Лекции.ИНФО


Проблемы финансирования текущих активов



Определение способа финансирования текущих активов предприятия включает в себя выбор между риском и прибыльностью. Возникают вопросы, в каком соотношении использовать для формирования оборотного капитала собственные средства и привлеченные, чему отдавать предпочтение - долгосрочным или краткосрочным кредитам.

Дело в том, что потребность в оборотном капитале постоянно меняется и использование для его формирования только собственных средств и долгосрочных кредитов приводит к снижению эффективности использования собственного капитала и увеличению издержек на обслуживание кредита.

С другой стороны, использование преимущественно краткосрочных кредитов снижает финансовую устойчивость предприятия и увеличивает риски, связанные с тем, что фирма не сможет в необходимый срок возвратить ссуду и выплатить проценты по ней. Кроме того, риск может усиливаться тем, что предприятию в будущем сложно будет получить новые кредиты.

Решение поставленных вопросов на практике выразилось в четырех моделях финансирования текущих активов:

1)Идеальная;

2)Агрессивная;

3)Консервативная;

4)Компромиссная.

1) Идеальная модель предполагает финансирование текущих активов за счет текущих обязательств. Данная модель приводит организацию к крайне неустойчивому финансовому положению. Однако это не останавливает ее активное использование некоторыми отечественными предприятиями.

 

 

Оборотные активы Текущие обязательства
Внеоборотные активы

 

Рисунок – Идеальная модель финансирования текущих активов

2) При построении агрессивной модели исходят из того, что каждая категория активов должна компенсировать обязательства какого-нибудь вида, при условии, что они имеют примерно равный срок погашения. В связи с этим, краткосрочная или сезонная потребность в средствах должна финансироваться за счет краткосрочных пассивов, а постоянные составляющие оборотных средств - за счет собственного капитала и долгосрочных кредитов.

Если разбить оборотные средства на системную (Сч) и варьируемую (Вч) части, то при агрессивной модели текущими обязательствами покрывается весь размер варьируемых оборотных средств.

ТА

 
 


Вч

2
 
 


Сч

 
 


T

Рисунок – Состав текущих активов по степени стабильности

 

ВЧ Текущие обязательства
СЧ Собственный капитал и долгосрочные обязательства
ВА

 

Рисунок – Агрессивная модель финансирования текущих активов

3) Консервативная модель предполагает покрытие всех активов предприятия собственным капиталом и долгосрочными обязательствами. Финансовая устойчивость фирмы, использующей консервативную модель, высокая. Однако, уменьшая риски, предприятие явно проигрывает в прибыльности. Это прежде всего связано с тем, что приходится нести издержки, связанные с кредитом, в тех случаях, когда на самом деле потребность в кредите отсутствует.

Оборотные активы Долгосрочные обязательства  
Собственный капитал  
Внеоборотные активы  

 

Рисунок – Консервативная модель финансирования текущих активов

4) При использовании компромиссной модели системная часть и приблизительно половина варьирующей части текущих активов покрывается собственным капиталом и долгосрочными обязательствами, а оставшаяся часть оборотного капитала - текущими обязательствами. Используя данную модель, предприятие в отдельные моменты может иметь излишние текущие активы, что отрицательно влияет на прибыль. Однако, это рассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности на должном уровне.

 

ВЧ Текущие обязательства  
Долгосрочные обязательства  
СЧ  
Собственный капитал  
ВА  

 

Рисунок – Компромиссная модель финансирования текущих активов

Макро- и микроэкономические задачи повышения эффективности и конкурентоспособности экономики России во многом связаны с результативным использованием основного и оборотного капитала предприятиями, фирмами, корпорациями.

Особое значение имеют прогрессивные изменения в структуре основного капитала в базовых отраслях национального хозяйства, определяющих технологический уклад экономики страны и ее постиндустриальное устройство. Вместе с тем для роста расширенного воспроизводства высокими темпами необходимо обеспечение предприятий оборотными средствами. Поэтому анализ финансовых аспектов кругооборота основного и оборотного капитала, в процессе которого под воздействием человеческого фактора формируются финансовые ресурсы общества, сегодня приобретают особое значение.









Читайте также:

Последнее изменение этой страницы: 2016-04-11; Просмотров: 48;


lektsia.info 2017 год. Все права принадлежат их авторам! Главная