СОДЕРЖАНИЕ СОДЕРЖАНИЕ ВВЕДЕНИЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ
Сущность и главные признаки ценных бумаг Свойства ценных бумаг
Функции ценных бумаг Процедура выпуска ценных бумаг КЛАССИФИКАЦИЯ
ЦЕННЫХ БУМАГ ПО РАЗЛИЧНЫМ ПРИЗНАКАМ 1.Разновидности ценных бумаг
2.По признаку принадлежности удостоверяемых ими прав 3.По способу
фиксации прав 4.По экономической природе 5.По срокам погашения 6.По
правовому статусу эмитента 6.1.Государственные ценные бумаги
6.2.Корпоративные и частные ценные бумаги ЗАКЛЮЧЕНИЕ ИСПОЛЬЗОВАННАЯ
ЛИТЕРАТУРА
ВВЕДЕНИЕ. Развитие рыночных отношений в обществе привело к
появлению целого ряда новых экономических объектов учета и анализа.
К ним, прежде всего, следует отнести ценные бумаги, приобретающие
массовый и стандартизированный характер, которые обуславливают
определенные финансовые права и обязанности. Таким образом, ценные
бумаги являются одним из объектов гражданских правоотношений.
Гражданский Кодекс Российской Федерации (ст. 142) определяет ценную
бумагу как ''документ удостоверяющий с соблюдением установленной
формы и обязательных реквизитов имущественные и обязательные права,
осуществление или передача которых возможны только при его
предъявлении''. В соответствии с тем же Гражданским Кодексом РФ к
ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация,
вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская
сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция,
приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами
о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу
ценных бумаг. Ценные бумаги являются основой рынка ценных бумаг.
Как и любой другой рынок, рынок ценных бумаг складывается из
спроса, предложения и уравновешивающей их цены. Спрос создается
компаниями и с некоторых пор государством, которым не хватает
собственных доходов для финансирования инвестиций. Бизнес и
правительства выступают на рынок ценных бумаг чистыми заемщиками
(больше занимают, чем одалживают), а чистыми кредитором является
население, личный сектор, у которого по разным причинам доход
превышает сумму расходов на текущее потребление и инвестиции в
материальные активы (главным образом жилье). Следует отметить, что
практически все рынки находят отражение в инструментах рынка ценных
бумаг. Так, например, рынок вновь произведенной продукции и услуг
представлен коносаментами, товарными фьючерсами и опционами,
коммерческими векселями; рынок земли и природных ресурсов -
закладными листами, акциями, облигациями, обеспечением которых
служат земельные ресурсы и т.д. Рынок ценных бумаг соотносится с
такими видами рынков, как рынок капиталов, денежный рынок,
финансовый рынок; традиционно на этих рынках представлено движение
денежных ресурсов. В принятой отечественной и международной
практикой терминологии, составляющими финансового рынка являются
денежный рынок и рынок капиталов. В свою очередь, рынок капиталов
включает в себя рынок ценных бумаг и рынок средне- и долгосрочных
банковских кредитов. На денежном рынке осуществляется движение
краткосрочных (до 1 года) накоплений, на рынке капиталов - средне-
и долгосрочных накоплений (свыше 1 года). Фондовый рынок является
сегментом, как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые
также включают движение прямых банковских кредитов,
перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль,
внутрифирменные кредиты и т.д. В рыночной экономике рынок ценных
бумаг является основным механизмом перераспределения денежных
накоплений. Фондовый рынок создает рыночный механизм свободного,
хотя и регулируемого, перелива капиталов в наиболее эффективные
отрасли хозяйствования. Важность и значимость рынка ценных бумаг
для экономики в целом проявляется в следующих его функциях: þ рынок
ценных бумаг исполняет роль регулировщика инвестиционных потоков,
обеспечивающего оптимальную для общества структуру использования
ресурсов. þ рынок ценных бумаг обеспечивает массовый характер
инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим агентам (в
том числе и обладающим номинально небольшим инвестиционным
потенциалом), имеющим свободные денежные средства, осуществлять
инвестиции в производство путем приобретения ценных бумаг. þ рынок
ценных бумаг очень чутко реагирует на происходящие и предающиеся
изменения в политической, социально-экономической,
внешнеэкономической и других сферах жизни общества. В связи с этим
обобщающие показатели состояния рынка ценных бумаг являются
основными индикаторами, по которым судят о состоянии экономики
страны. þ через покупку-продажу ценных бумаг отдельных предприятий
государство реализует свою структурную политику, приобретая акции
''нужных'' предприятий и совершая, таким образом, инвестиции в
производства, важные с точки зрения развития общества в целом. þ
рынок ценных бумаг является важным инструментом государственной
финансовой политики; основным рычагом, через который реализуется
данная функция, является рынок государственных ценных бумаг,
посредством которой государство воздействует на денежную массу и,
следовательно, на расширение или сокращение уровня ВНП. Таким
образом, ценные бумаги являются необходимым и важным атрибутом
всякого рыночного хозяйства. В этой работе будут рассмотрены такие
вопросы как сущность, функции, виды и классификация ценных
бумаг.
ЦЕННЫЕ БУМАГИ. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ. Сущность и главные признаки ценных
бумаг. Ценная бумага – это форма существования капитала, отличная
от его товарной, производительной и денежной форм, которая может
передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и
приносить доход. Из этого определения следует, что ценными бумагами
признаются документы которые þ определяют имущественное право
владельца ценной бумаги к лицу ее выдавшую; þ могут переходить из
рук в руки; þ приносят их владельцу разовый или постоянный доход. В
современных условиях предприятия наряду с текущими операциями
проводят операции, связанные с инвестиционной и финансовой
деятельностью – долгосрочным и краткосрочным финансовыми
вложениями. Большая часть таких операций основана на использовании
механизма ценных бумаг. Ценные бумаги существуют как особый товар,
который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией и
правилами работы на нем. Однако товары, продаваемые на рынке ценных
бумаг, являются товаром особого рода, поскольку ценные бумаги – это
лишь титул собственности, документы, дающие право на доход, но не
реальный капитал. Обособление рынка ценных бумаг определяется
именно этим их качеством, и рынок характеризуется по большей части
свободной и легко доступной передачей ценных бумаг одним владельцем
другому. Накопление денежного капитала играет важную роль в
рыночной экономике. Непосредственно самому процессу накопления
денежного капитала предшествует этап его производства. После того
как денежный капитал создан или произведен, его необходимо
разделить на часть, которая вновь направляется в производство, и ту
часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и
представляет собой свободные денежные средства предприятий и
корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов
кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.
Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных
бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов,
т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных
ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит
как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный
капитал, представленный производственными фондами, с другой - его
отражение в ценных бумагах.
Появление этой разновидности капитала связано с развитием
потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов
вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной
деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает
развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг
означает не что иное, как передачу части денежного капитала в
ссуду. Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой
сложную организационную и экономическую систему с высоким уровнем
целостности и законченности технологических циклов. Рынок ценных
бумаг является неотъемлемой частью рыночных отношений. На нем
ценные бумаги служат предметом купли-продажи с использованием
комплекса цен, чем также отличаются от обычных товаров. Участниками
рынка ценных бумаг являются: þ эмитенты - юридические лица, органы
государственной и муниципальной власти, выпускающие ценные бумаги в
обращение, посредством процедуры, называемой эмиссией. þ инвесторы
- лица, приобретающие ценные бумаги. þ посредники: брокеры, дилеры,
инвестиционные фонды. þ институты и инфраструктуры: держатели
реестра, депозитарии и клиринговые компании. Рынок ценных бумаг
делится на: þ Первичный - включает в себя выпуск ценных бумаг в
обращение и их приобретение первичными инвесторами. þ Вторичный -
связан с обращением ценных бумаг, т.е. с их переходом из рук в руки
посредством купли-продажи, обмена, дарения, наследования и т.д.
Вторичный рынок, в свою очередь имеет две формы: þ централизованный
- фондовая биржа; þ внебиржевой рынок. Ключевой задачей, которую
должен выполнять рынок ценных бумаг является, прежде всего,
обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия,
доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с
банковскими кредитами капиталу. Рынок ценных бумаг подвергается
государственному регулированию. Основные органы регулирования -
ФКЦБ и ЦБ. Свойства ценных бумаг. Ценные бумаги характеризуются
следующими свойствами: þ обращаемость – способность ценной бумаги
покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях
выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента,
облегчающего обращение других товаров; þ доступность для
гражданского оборота – способность ценной бумаги не только
покупаться и продаваться, но и быть объектом других гражданских
отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения,
комиссии, поручения и т.п.); þ стандартность – ценная бумага должна
иметь стандартное содержание (стандартность прав, которые
представляет ценная бумага, стандартность участников, сроков, мест
торговли, правил учета и других условий доступа к указанным правам,
стандартность сделок, связанных с передачей ценной бумаги из рук в
руки, стандартность формы ценной бумаги и т.п.); þ серийность –
возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями, классами; þ
документальность – ценная бумага – это всегда документ, и как
документ она должна содержать все предусмотренные законодательством
обязательные реквизиты, отсутствие хотя бы одного из них влечет
недействительность ценной бумаги или переводит данный документ их
разряда ценных бумаг в разряд иных обязательственных документов; þ
регулируемость и признание государством – фондовые инструменты,
претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны
государством в качестве таковых, что должно обеспечить их хорошую
регулируемость и, соответственно, доверие к ним; þ рыночность –
обращаемость указывает на то, что ценная бумага существует только
как особый товар, который, следовательно, должен иметь свой рынок с
присущей ему организацией, правилами работы на нем и т.д.; должны в
основной массе принадлежать рынку, быть товарами и те ресурсы,
правами на которые являются ценные бумаги; þ ликвидность –
способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в
денежные средства (в наличной и безналичной форме) без существенных
потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости и
издержках на реализацию; þ риск – возможности потерь, связанные с
инвестициями в ценные бумаги и неизбежно им присущие; þ
обязательность исполнения – по российскому законодательству не
допускается отказ от исполнения обязательства, выраженного ценной
бумагой, если только не будет доказано, что ценная бумага попала к
держателю неправомерным путем. Функции ценных бумаг. Ценные бумаги
выполняют целый ряд функций в системе общественного
воспроизводства. Во-первых, функция регулирования. Отражая действие
закона стоимости и динамики нормы прибыли в различных отраслях
производства, ценные бумаги обеспечивают прилив капитала в одни
отрасли и отток капитала из других. Ценные бумаги надежных,
перспективных, доходных отраслей, как правило, пользуются спросом,
чего нельзя сказать о ценных бумагах застойных, устаревающих
отраслей. Таким образом, осуществляется перераспределение денежных
средств (капиталов) между отраслями и сферами экономики;
территориями и странами; группами и слоями населения; населением и
сферами экономики; населением и государством и т.п.; Во-вторых,
ценные бумаги являются орудием мобилизации денежных средств
инвесторов. В развитых промышленных странах в условиях равновесной
экономики значительная часть свободного капитала вкладывается
непосредственно в покупку ценных бумаг. Ценные бумаги несут также
ярко выраженную информационную функцию: свидетельствуют о состоянии
экономики. Снижение биржевых курсов тех или иных ценных бумаг, а
также просто массовое падение курсов есть признак ухудшения
экономической конъюнктуры, и наоборот, стабильные курсы или их
повышение, как правило, свидетельствуют о нормальном экономическом
положении страны. Через ценные бумаги реализуется также возможность
контроля над экономикой и экономическими процессами, как в рамках
макро-, так и микроэкономики. Ценные бумаги являются связующим
звеном между общественными, политическими, государственными
институтами (надстройкой), с одной стороны, и совокупностью
экономических отношений и связей в обществе, с другой стороны. К
примеру, общественно значимые явления и события в надстройке
воздействуют на курс ценных бумаг (в первую очередь – биржевых), а
те уже, в свою очередь, - на функционирование экономики. Также
необходимо отметить, что ценная бумага предоставляет определенные
дополнительные права ее владельцам помимо права на капитал
(например, право на участие в управлении, соответствующую
информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т.п.),
обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого
капитала.
Процедура выпуска ценных бумаг. Решение о выпуске ценных бумаг
принимается органом управления эмитента, который имеет на то
полномочия согласно действующему законодательству и уставу. Этим же
решением должен быть утвержден проспект эмиссии (или информация о
выпуске ценных бумаг), определены порядок и сроки осуществления
мероприятий, связанных с выпуском. Первичная эмиссия ценных бумаг,
т.е. продажа ценных бумаг эмитентом первым владельцам (инвесторам),
подлежит государственной регистрации. Однако выпуск некоторых
ценных бумаг, например векселей, не требует такой регистрации.
Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется: þ при учреждении
акционерного общества и размещении акций среди его учредителей, при
этом минимальный уставный капитал открытого акционерного общества
должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера
оплаты труда, установленного федеральным законом на дату
государственной регистрации общества, а закрытого общества - не
менее стократной суммы минимального размера оплаты труда. þ при
увеличении размера уставного капитала (фонда) акционерного общества
путем выпуска акций; þ при привлечении заемного капитала
юридическими лицами, государственными органами или государством
путем выпуска облигаций и иных долговых обязательств. Первичная
эмиссия ценных бумаг осуществляется в форме: þ закрытого (частного)
размещения среди заранее известного ограниченного круга инвесторов
(до 100 включительно) или на сумму не более 50 тыс. рублей. В этом
случае регистрация ценных бумаг производиться без публичного
объявления, публикации и регистрации проспектов эмиссии. В момент
учреждения акционерного общества первичная эмиссия акций
осуществляется только в форме закрытого (частного) размещения; þ
открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально
неограниченного круга инвесторов - с публичным объявлением,
проведением рекламной кампании и регистрацией проспекта эмиссии.
Регистрация ценных бумаг производиться в Министерстве финансов
Российской Федерации, если сумма эмиссии равна, или выше, 50 млн.
рублей, в Министерствах финансов республик в составе Российской
Федерации, краевыми, областными, городскими (городов Москвы и
Санкт-Петербурга) финансовыми отделами по месту нахождения
эмитента, если сумма эмиссии менее 50 млн. рублей, а также в случае
регистрации ценных бумаг, выпускаемых в порядке учреждения
акционерного общества независимо от суммы эмиссии. Ценные бумаги,
выпускаемые банками и иными кредитными учреждениями, независимо от
суммы эмиссии должны быть зарегистрированы в Центральном банке
Российской Федерации. Основанием для отказа в регистрации ценных
бумаг могут быть: þ наличие в представленных документах сведений,
позволяющих сделать вывод о противоречии условий выпуска ценных
бумаг действующему законодательству (прежде всего выпуск ценных
бумаг для покрытия убытков эмитента); þ неполнота или
несоответствие сведений, содержащихся в проспекте эмиссии
(информации), установленным требованиям. Эмитент может обжаловать
решение об отказе в регистрации соответственно в Министерство
финансов Российской Федерации, Банк России, а также в суд. До
вынесения решения этих органов процесс выпуска ценных бумаг
приостанавливается. Регистрирующие органы могут признать выпуск
несостоявшимся, т.е. аннулировать его государственную регистрацию
по следующим основаниям: þ если информация, полученная ими
самостоятельно, а также от третьих лиц и подтвержденная проверкой,
недостоверна; þ в случае отказа в выполнении требований
регистрирующих органов по устранению нарушений действующего
законодательства и иных правовых норм в процессе осуществления
выпуска ценных бумаг. Ведение Единого государственного реестра
ценных бумаг Российской Федерации осуществляет Министерство
финансов РФ. Оно же устанавливает единые для всех правила
регистрации и оформления сделок, ведения учета и отчетности по
операциям с ценными бумагами.
КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ ПО РАЗЛИЧНЫМ ПРИЗНАКАМ. 1.Разновидности
ценных бумаг. Существуют десятки разновидностей ценных бумаг. Они
отличаются закрепленными в них правами и обязательствами инвестора
и эмитента. В свою очередь они делятся на две большие группы: þ
основные ценные бумаги, þ вспомогательные, þ производные ценные
бумаги. В качестве основных ценных бумаг выступают акции,
облигации, казначейские обязательства государства (ноты, векселя,
депозитные сертификаты и др.), являющиеся правами на имущество,
денежные средства, продукцию, землю и другие первичные ресурсы.
Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя
(акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде
дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества,
остающегося после его ликвидации. Облигация – это долговое
обязательство, в соответствии с которым, эмитент гарантирует
инвестору выплату определенной суммы по истечении определенного
срока и выплату ежегодного дохода в виде фиксированного или
плавающего процента. К вспомогательным ценным бумагам относятся
веселя, чеки, сертификаты и др. Вексель – письменное договорное
обязательство, составленное в установленной законом форме и дающее
его владельцу безусловное право требовать по наступлению конца
срока с лица, выдавшего обязательство, уплаты оговоренной в нем
денежной суммы. Сберегательные сертификаты банков – письменное
свидетельство кредитного учреждения о депонировании денежных
средств, удостоверяющие право вкладчика на получение по истечении
установленного срока депозита (вклада) и процентов по нему. Срок
обращения сберегательного сертификата 3 года. Сберегательные
сертификаты предназначены для физических лиц. Они выдаются банком
под определенный договором процент на какой-либо период или до
востребования. Депозитный сертификат удостоверяет, что юридическое
лицо сдало на хранение банку денежные средства. Как и
сберегательный сертификат - это письменное свидетельство банка о
депонировании денежных средств и их возврата вкладчику. Депозитный
сертификат должен иметь срок обращения не более 1 года. Условия
выпуска и обращения депозитных и сберегательных сертификатов
необходимо внести в государственный реестр. Вкладчикам-организациям
выдаются депозитные сертификаты, депонирование в банках свободных
денежных средств граждан оформляется с помощью сберегательных
сертификатов. Оба вида сертификатов могут быть именными или на
предъявителя, срочными или до востребования. Производные ценные
бумаги – ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на покупку
или продажу основных ценных бумаг. К числу таких бумаг можно
отнести опционы, финансовые фьючерсы, варранты. Они носят
вторичный, производный характер по отношению к акциям и облигациям.
Опцион – это двусторонний договор о передаче прав на покупку или
продажу определенного базисного актива по определенной цене на
определенную будущую дату. Если владелец опциона может отказаться
от реализации своего права, потеряв при этом денежную премию,
которую он выплатил контрагенту, то фьючерсная сделка является
обязательной для последующего исполнения.
Одной из разновидностей опционов являются варранты, которые дают их
собственнику право на приобретение соответствующих фондовых
ценностей. Их отличает от опционов более долгий срок, а также факт,
что опцион, естественно, выпускается на существующий актив.
Финансовый фьючерс – контракт, по которому инвестор, заключающий
его, берет на себя обязательство по истечении определенного срока
продать своему контрагенту (или купить у него) определенное
количество биржевого товара (или финансовых инструментов) по
обусловленной цене. Если владелец опциона может отказаться от
реализации своего права, потеряв при этом денежную премию, которую
он выплатил контрагенту, то фьючерсная сделка является обязательной
для последующего исполнения.
2.По признаку принадлежности удостоверяемых ими прав. На основании
различий в правах владельцев ценных бумаг при совершении операций с
ними, ценные бумаги делятся на именные, ордерные и на предъявителя.
Именной ценной бумагой признается документ, выписанный на имя
конкретного лица, который только и может осуществить выраженное в
нем право. Такие ценные бумаги обычно могут переходить к другим
лицам, но это связано с выполнением целого ряда формальностей и
специально усложненных процедур, что делает этот вид ценных бумаг
малооборотоспособным. На практике это выглядит следующим образом:
эмитент ведет реестр владельцев ценной бумаги, под которым в самом
общем виде понимается список владельцев ценных бумаг эмитента с
указанием количества и типа принадлежащих им ценных бумаг. Ценная
бумага принадлежит лицу, зарегистрированному в реестре. Права на
ценную бумагу переходят только после перерегистрации прав в реестре
на другое лицо. Ордерная ценная бумага – составляется на имя
первого держателя с оговоркой "по его приказу". Соответственно,
ордерная бумага передается другому лицу путем совершения
передаточной надписи. Ордерными бумагами по российскому
законодательству могут быть чек, вексель, коносамент.
Предъявительской является такая ценная бумага, в которой не
указывается конкретное лицо, которому следует произвести исполнение
(то есть эмитент реестра владельцев ценных бумаг не ведет). Лицом,
уполномоченным на осуществление выраженного в такой ценной бумаге
права, является любой держатель ценной бумаги, который лишь должен
ее предъявить. Указанный вид ценной бумаги обладает повышенной
оборотоспособностью, так как для передачи другому лицу прав,
удостоверяемых ценной бумагой, достаточно простого ее вручения
этому лицу и не требуется выполнения каких-либо формальностей.
Примерами такого рода ценных бумаг являются государственные
облигации, банковские сберегательные книжки на предъявителя,
приватизационные чеки и т.д. 3.По способу фиксации прав. В прошлом
ценные бумаги существовали исключительно в физически осязаемой,
бумажной форме и печатались типографическим способом на специальных
бумажных бланках – документарные ценные бумаги, с достаточно
высокой степенью защищенности от возможных подделок. В последнее
время в связи со значительным увеличением оборота ценных бумаг
многие из них стали оформляться в виде записей в книгах учета, а
также на счетах, ведущихся на различных носителях информации, то
есть имеют бездокументарную (безналичную) форму. Счета,
предназначенные для хранения акций, называются "счетами депо".
Безналичная форма выпуска гарантирует владельцу защиту ценной
бумаги от подделки и максимальную ликвидность, т. е. возможность
продать или купить с минимальными издержками и быстро оформить
сделку. Документарные ценные бумаги – форма ценных бумаг, при
которой владелец устанавливается на основании предъявления
оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в
случае депонирования такового, на основании записи по счету депо.
Бездокументарные ценные бумаги – форма ценных бумаг, при которой
владелец устанавливается на основании записи в системе ведения
реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных
бумаг, на основании записи по счету депо. Любая ценная бумага
закрепляет определенное субъективное право, однако, ''бумага не
может овеществлять право - меру дозволенного поведения субъектов
правоотношения. Ценная бумага посредством определенного набора
реквизитов содержит только информацию о праве''. Каждая ценная
бумага обладает признаком неразрывной связи с материальным
носителем и воплощенным в нем субъективным правом, а при детальном
исследовании вопроса: Что есть объект гражданских прав
применительно к бездокументарным ценным бумагам? - выясняется, что
таким объектом является информация о правах, подтвержденная
надлежащим образом. Информация о праве неотделима от самого права и
при условии надлежащей уступки прав требования путем заключения
договора цессии передается и информация об этом праве. Всякую
ценную бумагу необходимо предъявить для осуществления права
закрепленного в ней, однако в случае с бездокументарными ценными
бумагами в правоотношении, связывающем эмитента (обязанного по
бумаге) и держателя (управомоченного) появляется еще один
участник-регистратор, лицо, уполномоченное эмитентом на ведение
реестра владельцев ценных бумаг. Согласно Федеральному закону ''О
рынке ценных бумаг'', эмитент может и сам вести такой реестр, если
число владельцев ценных бумаг не превышает 500. Наличие специально
уполномоченного регистратора и различных способов закрепления
(фиксации) информации о правах - признаки, отличающие
бездокументарную ценную бумагу от документарной. Ст. 149 ГК РФ
однозначно устанавливает, что к форме фиксации прав применяются
правила о ценных бумагах, если иное не вытекает из особенностей
фиксации. Таким образом, не только документ, удостоверяющий
определенные имущественные права, но и иной способ фиксации могут
рассматриваться как ценная бумага. Юридические последствия
установления такой нормы огромны. Это позволяет сохранить институт
ценных бумаг даже в случае, если пропадает ценная бумага как
материальный носитель, овеществляющий имущественные права.
Безналичные ценные бумаги признаны не только мировой практикой, но
и законодательством тех стран, в которых они получили развитие.
Например, даже германское гражданское законодательство, на которое
"равнялась" еще дореволюционная Россия, восприняло безналичные
ценные бумаги. В частности, в германском законодательстве,
регулирующем обращение государственных долговых обязательств, к
документу - ценной бумаге приравнивается запись в Долговой книге
государства. В Финляндии законодательно система безналичных ценных
бумаг была введена в мае 1992 г. В системе безналичных ценных бумаг
физические документы заменены записями, сделанными с использованием
процедуры автоматизированной обработки данных. Юридическое значение
владения документом заменено юридическим значением регистрации
права собственности. Таким образом, в системе безналичных ценных
бумаг поставка физических документов заменена регистрацией перевода
права собственности на ценную бумагу со счета продавца на счет
покупателя. Юридическое значение владения "физической" бумагой
заменено юридическим значением записи по счету. Тем не менее, до
сих пор в российской гражданско-правовой теории безналичные ценные
бумаги, к сожалению, не до конца признаны. Больше внимания
уделяется не адекватному их регулированию а, в частности, спорам о
том, могут ли они рассматриваться в качестве объекта вещных прав.
Право изобилует многими допущениями и фикциями. Нельзя забывать,
что и классические "документарные" ценные бумаги, появившиеся с
развитием торгового оборота, в теории рассматриваются как
бестелесные имущества. В теории не принято проводить аналогий между
безналичными ценными бумагами и безналичными деньгами. Однако все
регулирование последних дает основание сделать вывод о том, что
деньги, как вещи, определенные родовыми признаками, являются
объектом вещных прав (и не только в совокупности с другим
имуществом), причем вне зависимости от того, идет ли речь о
наличных или безналичных деньгах. В связи с этим представляется,
что и безналичные ценные бумаги имеют право на существование.
Безусловно, не все ценные бумаги могут быть выпущены как
безналичные. Некоторые ценные бумаги, например вексель и чек,
регулируются специальным законодательством. Таким образом,
безналичная форма ценной бумаги не должна противоречить ее сути. В
основном в виде безналичных ценных бумаг могут выпускаться так
называемые эмиссионные ценные бумаги: акции, облигации,
характеризующиеся, в частности, взаимозаменяемостью и равенством
прав внутри одного выпуска. При этом проблема заключается не в том,
чтобы признавать или не признавать безналичные ценные бумаги
объектом вещных прав (как отмечалось выше, ГК устанавливает такое
допущение, приравнивая к ценной бумаге способ фиксации прав), а в
том, чтобы наиболее адекватно и четко описать возможные способы
фиксации прав на ценную бумагу и из ценной бумаги. В настоящее
время известно три возможных способа фиксации прав на ценную
бумагу: ценная бумага как документ; запись по счету "депо" в
депозитарии; запись по лицевому счету в системе ведения
реестра.
При этом аксиомой системы безналичных ценных бумаг должно быть
правило невозможности существования одновременно нескольких равных
по юридической силе способов фиксации прав на одну и ту же ценную
бумагу, в противном случае возникает коллизия: одна и та же
неделимая совокупность прав удостоверяется одновременно, например,
документом - ценной бумагой и записью по счету "депо",
приравниваемой в данном случае к ценной бумаге как документу. 4.По
экономической природе. По своей экономической природе ценные бумаги
подразделяются на: þ долевые ценные бумаги, выражающие отношения
совладения, т.е. владельцы являются собственниками имущества
эмитента (акции). þ долговые ценные бумаги, опосредующие кредитные
отношения, когда денежные средства предоставляются в пользование на
определенный срок и подлежат возврату с уплатой установленного
заранее процента за пользование заемными средствами, т.е. владельцы
являются кредиторами эмитента (облигации, векселя, депозитные
сертификаты и т.п.). 5.По срокам погашения. По срокам погашения
ценные бумаги делятся на срочные и бессрочные. По общепринятой
практике срочные ценные бумаги бывают: þ краткосрочными – со сроком
погашения до 1 года, þ среднесрочными – от 1 года до 5 лет, þ
долгосрочными – свыше 5 лет (по долговым обязательствам Российской
Федерации – от 5 до 30 лет). К бессрочным ценным бумагам относятся
фондовые инструменты, не имеющие конечного срока погашения – акции,
бессрочные облигации, выпускаемые государством. 6.По правовому
статусу эмитента. По форме собственности эмитента ценные бумаги
делятся на государственные, корпоративные и частные.
6.1.Государственные ценные бумаги. Государственные ценные бумаги
обычно охватывают фондовые инструменты, выпущенные или
гарантированные правительством от имени государства, его
министерствами и ведомствами, муниципальными органами власти,
отдельными относительно независимыми учреждениями,
национально-государственными и административно-территориальными
образованиями, которые несут по ним самостоятельную
ответственность. В зависимости от эмитента государственные ценные
бумаги подразделяются на правительственные (казначейские) и
выпускаемые правительственными учреждениями. В зависимости от их
свойств обращаемости на фондовых рынках они подразделяются на
рыночные и нерыночные. Рыночные обязательства могут свободно
продаваться и покупаться на открытом рынке. Нерыночные долговые
инструменты такими свойствами не обладают. Обычно они эмитируются
государством для привлечения средств мелких индивидуальных
инвесторов (широких слоев населения) и специальных финансовых
институтов. К государственным ценным бумагам России относятся: þ
Государственные краткосрочные обязательства (ГКО) - используются с
целью привлечения средств на финансирование государственных
расходов и покрытия дефицита федерального бюджета. þ
Государственные долгосрочные обязательства (ГДО), þ Облигации
внутреннего валютного займа (ОВВЗ), þ Краткосрочные обязательства
(КО), с помощью КО проводится бюджетное финансирование учреждений
МВД, ВПК, энергетики и сельского хозяйства. Выпускаются КО в
безбумажном режиме в виде записи на счетах "депо" в уполномоченных
Минфином РФ депозитариях. þ Облигации федерального займа (ОФЗ),
являются основным видом среднесрочных бумаг, выпускаемых
Правительством РФ для финансирования бюджетного дефицита. þ
Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) -
выпускаются Правительством РФ для покрытия дефицита бюджета. ОГСЗ
предоставляет право на получение дохода выше уровня доходности по
другим видам государственных ценных бумаг. По срокам погашения
государственные облигации подразделяются на текущие, краткосрочные,
среднесрочные, долгосрочные, бессрочные. В зависимости от порядка
владения облигации могут быть именными и ''на предъявителя''. По
целям облигационного займа облигации подразделяются на: þ обычные,
выпускаемые для рефинансирования имеющейся у эмитента задолженности
или для привлечения дополнительных финансовых ресурсов, которые
будут использованы на различные мероприятия; þ целевые, средства от
продажи которых направляются на финансирование конкретных
инвестиционных проектов или конкретных мероприятий. По способу
размещения различают: þ свободно размещаемые облигационные займы; þ
займы, предполагающие принудительный порядок размещения. В
зависимости от формы, в которой возмещается позаимствованная сумма,
облигации делятся на: þ облигации с возмещением в денежной форме; þ
натуральные, погашаемые в натуре. В зависимости от того, какие
выплаты производятся эмитентом по облигационному займу, различают:
þ облигации, по которым производится только выплата процентов, а
капитал не возвращается; þ облигации, по которым лишь возвращается
капитал по номинальной стоимости, но не выплачиваются проценты (так
называемые облигации с нулевым купоном); þ облигации, по которым
проценты не выплачиваются до момента погашения облигации, а при
погашении инвестор получает номинальную стоимость облигации и
совокупный процентный доход; þ облигации, по которым возвращается
капитал по номинальной стоимости, а выплата процентов не
гарантируется и находится в прямой зависимости от результатов
деятельности компании. þ облигации, дающие право их владельцам на
получение периодически выплачиваемого фиксированного дохода и
номинальной стоимости облигации в будущем, при ее погашении.
Периодически выплата доходов по облигациям в виде процентов
производится по купонам. Проценты рассчитываются по отношению к
номиналу облигаций независимо от их курсовой стоимости. Проценты по
облигациям могут выплачиваться раз в квартал, полугодие или итогам
за год. Оплата может производиться в форме ценных бумаг,
перечисления денежных сумм, в том числе в иностранной валюте,
товарами или иными имущественными правами. В случае отказа в
выплате эмитент может быть объявлен неплатежеспособным, и подлежать
ликвидации. Источником выплаты процентов является чистая прибыль ,
а в случае ее недостаточности – специальные резервные фонды
эмитента.
По способам выплаты купонного дохода облигации подразделяются на: þ
облигации с фиксированной купонной ставкой; þ облигации с плавающей
купонной ставкой, когда купонная ставка зависит от уровня ссудного
процента; þ облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой по
годам займа.
þ облигации с минимальным или нулевым купоном (мелкопроцентные или
беспроцентные облигации). Рыночная цена по таким облигациям
устанавливается ниже номинальной, т.е. предполагает скидку. Доход
по этим облигациям выплачивается в момент ее погашения по
номинальной стоимости и представляет разницу между номинальной и
рыночной стоимостью; þ облигации с оплатой по выбору. Владелец этой
облигации может получить доход, как в виде купонного дохода, так и
облигациями нового выпуска; þ облигации смешанного типа - часть
срока облигационного займа владелец облигации получает доход по
фиксированной купонной ставке, а часть срока – по плавающей ставке.
По характеру обращения облигации бывают неконвертируемые и
конвертируемые, т.е. предоставляющие их владельцу право обменивать
их на акции того же эмитента. Наиболее распространены
Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО). Решение
о выпуске Государственных краткосрочных облигаций принимает
Министерство финансов Российской Федерации. Банк России является
агентом по обслуживанию выпуска Государственных краткосрочных
облигаций и гарантирует своевременность их погашения. Облигации
приобретаются Банком России у Министерства финансов Российской
Федерации в пределах лимита, определенного Законом о
государственном бюджете для кредитования Банком России федерального
бюджета. ГКО выпускаются на срок 3-6-12 месяцев. При первичном
размещении ГКО продаются ниже номинала, т.е. с дисконтом. При
погашении ГКО инвесторам выплачивается номинальная стоимость и
процентный доход. Проанализировав довольно успешный опыт обращения
ГКО на федеральном уровне, аналогичные программы, направленные на
сокращение взаимных неплатежей предприятий и местного бюджета, в
последнее время начали разрабатывать и внедрять также некоторые
региональные администрации, выпуская свои облигации. Данные
облигации могут быть выпущены банками общенационального масштаба
(Сбербанк, Российский кредит), крупными промышленными
предприятиями, либо местными администрациями, муниципальными
образованиями. Эмитируются бюджетные облигации под обеспечение в
счет налогов, зачисляемых в бюджет соответствующего уровня. Так,
согласно Закону "Об основах налоговой системы в Российской
Федерации" в муниципальные бюджеты зачисляются налог на содержание
жилищной сферы, рекламу и другие нужды, а в региональные – на нужды
общеобразовательных учреждений, лесной доход, часть налога на
имущество предприятий и т.д. Сроки погашения облигаций
синхронизированы со сроками поступления данных налогов в местный
бюджет и наступают чуть позже времени, в которое ожидается уплата
таких налогов. Внедряя региональные вексельные программы,
администрация способствует разрешению следующих задач: сокращение
задолженности между предприятиями, а также их задолженности
местному бюджету; увеличение объема оборотных средств
государственных институтов и органов местной власти без
дополнительных бюджетных ассигнований; открытие новых источников
финансовых средств и кредитных ресурсов; решение проблемы
финансирования местных программ; ускорение и оптимизация расчетов
между бюджетными и другими организациями и предприятиями.
Министерством Финансов выпущены в обращение облигации Федерального
займа (ОФЗ) сроком обращения 1 год. ОФЗ являются государственными
купонными облигациями и имеют четыре купона. Доход по ОФЗ
выплачивается ежеквартально по каждому купону. ГКО и ОФЗ являются
именными бездокументарными ценными бумагами, т.е. существуют в
безналичной форме в виде записи на счетах в депозитариях.
Государство выпустило также Государственные долгосрочные облигации
(ГДО) сроком на 30 лет с 1 июля 1991 г. по 1 июля 2021 г. Облигации
выпускаются в бланковом виде с набором купонов и реализуются только
среди юридических лиц. Обслуживание возложено на учреждения Банка
России. По облигациям один раз в год 1 июля выплачивается доход
путём погашения соответствующих купонов. В настоящее время он
составляет 15% от номинальной стоимости, и выплата его производится
только в безналичной форме путём зачисления соответствующих сумм на
счета держателей облигаций. Погашение ГДО начинается с 1 июля 2006
г. в течение последующих 15 лет ежегодными тиражами. Облигации, не
вошедшие в тиражи погашения, выкупаются только до 31 декабря 2021
года. При погашении ГДО Банк России выплачивает их номинальную
стоимость, надбавку к цене, которую он может установить, и годовой
доход до официально объявленной даты начала выкупа облигаций. Среди
государственных ценных бумаг наиболее распространены казначейские
векселя, представляющие собой краткосрочные обязательства
центральных органов власти. Вексель является удобным средством
платежа и кредитования. Невысокие темпы инфляции сформировали
объективные причины постоянного снижения доходности по ГКО и ОФЗ.
Минфин, столкнувшись с необходимостью оптимизации структуры
внутреннего долга, был вынужден искать источники "длинных денег".
Так появился новый вид государственных обязательств – годовые
облигации сберегательного займа (ОГСЗ). В отличие от ГКО и ОФЗ
операции с ОГСЗ предназначались для привлечения свободных средств
населения. Для повышения привлекательности ОГСЗ Минфин и ЦБ РФ в
публичных выступлениях делали упор на высокую доходность этих
бумаг, с доступностью частному инвестору номиналом 100 и 500 тысяч
рублей. Данные облигации выпускаются на год, с ежеквартальным
погашением процентов. Размер купонного процента облигаций должен
соответствовать последней объявленной купонной ставке по облигациям
федерального займа, и он объявляется на следующий квартал за семь
дней до ближайшей выплаты купонного процента. Средняя доходность по
операциям с ОГСЗ в течение двух-трех месяцев складывается на уровне
40-70 процентов годовых, что вкупе с определенными налоговыми
льготами делает их значительно привлекательнее для юридических лиц
оперирующих незначительными денежными суммами. Высокая ликвидность
данных бумаг, возможность купить-продать во всех отделениях
Сбербанка и ряда других банков-агентов, делают вложения предприятий
в ОГСЗ значительно интересней и выгодней вложений в банковские
депозиты. Доходы, получаемые от ценных бумаг государства, в отличие
от корпоративных ценных бумаг, имеют льготное налогообложение.
6.2.Корпоративные и частные ценные бумаги. К корпоративным ценным
бумагам относятся обязательства корпораций перед кредиторами о
выплате в установленные сроки долга, а также процентов по
полученным займам. Как правило, целью выпуска корпорациями акций и
облигаций является мобилизация долгосрочного капитала. В РФ
крупнейшими корпорациями являются "Газпром" и РАО "ЕЭС России". Как
и акции, облигации являются фондовыми бумагами, но в отличие от
акций, которые представляют собственный капитал корпораций,
облигации являются выразителями заемного капитала, т.е. для
корпорации они являются "долговыми бумагами".
Инвесторами частных облигаций считаются страховые компании, частные
пенсионные фонды, паевые фонды (фонды взаимных вложений). Многие
ценные бумаги выпускаются частными компаниями или физическими
лицами и потому получили название частных (коммерческих). Частные
инструменты фондового рынка являются менее надежными, по сравнению
с государственными, по которым правительство гарантирует выполнение
условий выпуска.
Вложение средств в частные фондовые инструменты сопряжены со
многими видами рисков: þ риск потери капитала, вложенного в ценные
бумаги, возникающий, например, в связи с банкротством эмитента; þ
риск потери ликвидности, то есть того, что купленную ценную бумагу
нельзя будет продать на рынке, не избежав при этом существенных
потерь в цене; þ рыночный риск, то есть риск падения их цены
вследствие ухудшения общей конъюнктуры рынка. Акция – эмиссионная
ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на
получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на
участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его
ликвидации. Акции обладают следующими свойствами: þ акция – это
титул собственности на имущество акционерного общества, держатель
акции является совладельцем акционерного общества со всеми
вытекающими из этого правами; þ у акции нет конечного срока
погашения, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока
существует акционерное общество; þ для акции характерна
ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по
обязательствам акционерного общества, поэтому при банкротстве
инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию; þ неделимость
акции (неделимость тех прав, которые она представляет); если акция
принадлежит нескольким лицам, то все они признаются единым
держателем акции; þ акции могут расщепляться и консолидироваться.
Эмитентами акций выступают государственные, арендные, коллективные
предприятия, предприятия общественных организаций. В зависимости от
порядка регистрации и передачи, акции и облигации подразделяются на
именные и на предъявителя. Движение именной акции отражается в
книге регистрации ценных бумаг, ведущейся акционерным обществом. В
ней фиксируются все данные о каждой выпущенной именной акции. По
требованию владельца именная акция может быть заменена на
предъявительскую, свобода купли-продажи которой практически ничем
не лимитируется. В связи с тем, что акционерные общества могут быть
открытыми и закрытыми, следует различать выпускаемые ими акции. Их
различие состоит в том, что акции открытых акционерных обществ
могут продаваться их владельцами без согласия других акционеров
этого общества. При реализации акций закрытого акционерного
общества необходимо учитывать, что его акционеры имеют
преимущественное право их приобретения. Исходя из различий в
способе выплаты дивидендов, акции принято делить на обыкновенные и
привилегированные. Владелец обыкновенной акции имеет права,
предоставляемые акциями в полном объеме (участвовать в общем
собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его
компетенции, иметь право на получение дивидендов, а в случае
ликвидации общества – право на получение части его имущества в
размере стоимости принадлежащих ему акций). Величина дивиденда по
обыкновенным акциям не фиксирована, она зависит от полученной
прибыли и решения собрания акционеров по выделению доли средств на
выплату дивидендов. Сумма дивидендов по привилегированным акциям
фиксирована, заранее оговорена и составляет определенный процент от
номинальной стоимости акции (не зависит от текущей прибыли
предприятия). Одновременно для владельцев привилегированных акций в
уставе может быть предусмотрено отсутствие права голоса на общем
собрании акционеров. Тем самым ограничиваются права их держателей
по участию в управлении хозяйственной деятельностью. Наиболее
привлекательны привилегированные акции для отдельных держателей,
располагающих незначительными средствами и не имеющих ни времени,
ни возможностей участвовать в управленческом процессе. Исходя из
различий способа вторичного обращения, т.е. последующей за выпуском
и размещением куплей-продажей, акции подразделяются на котирующиеся
и некотирующиеся. Продажа котирующихся акций, цена которых в
официальном порядке регулярно фиксируется на фондовой бирже,
беспрепятственно осуществляется на фондовой бирже либо в финансовых
центрах. Вторичное обращение некотирующихся акций происходит в
ограниченном масштабе. Акции могут также различаться по форме их
выпуска: выпускаемые в физической форме (в виде отпечатанных на
бумаге бланков сертификатов) либо в безналичной форме (в виде
бухгалтерских записей на счетах). По праву голоса различают акции
голосующие и ограниченные. Голосующие акции дают право голоса по
формуле 1 акция = 1 голос. Среди ограниченных акций выделяют акции
с ограниченным правом голоса, подчиненные акции и неголосующие.
Акционеру на все принадлежащие ему акции выдается сертификат.
Сертификат акций – это ценная бумага, которая является
свидетельством владения указанного в нем лица определенным числом
акций. Передача сертификата от одного лица к другому означает
совершение сделки и переход права собственности на акции только в
случае регистрации операции в установленном порядке. Акция имеет
номинальную (обозначенную на акции) и рыночную (стоимость). По ней
реально покупается акция. Курс акций находится в прямой зависимости
от размера получаемого по ним дивиденда и в обратной зависимости от
уровня ссудного (банковского) процента.
Этот процесс установления цены акции в зависимости от реально
приносимого ею дохода называется капитализацией дохода и
осуществляется через фондовые биржи. Курсовая цена акции
акционерного общества закрытого типа, по которой она продается
внутри общества, определяется стоимостью чистых активов общества,
приходящихся на одну оплаченную акцию, и называется балансовой
стоимостью акций.
, где Б – балансовая стоимость акции, руб.; А – чистые активы
акционерного общества, руб.; К – количество оплаченных акций, ед.
Качество акций, как и любой другой ценной бумаги, характеризуется
ее ликвидностью. Ликвидность ценной бумаги представляет ее
способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные
деньги. Акции дают право на дивиденд в зависимости от чистой
прибыли компании. Дивиденд может выплачиваться ежеквартально, раз в
полгода или раз в год. Дивиденд может выплачиваться чеком, акциями,
облигациями, или товарами. Дивиденд выплачивается чеком, платежным
поручением, почтовым или телеграфным переводом. К частным ценным
бумагам относятся также векселя и чеки. Вексель – это ценная
бумага, составленная в строго определенной форме, удостоверяющая
денежное долговое обязательство векселедателя (должника), уплатить
по наступлению, срока указанного векселем определенную сумму
векселедержателю (владельцу векселя, кредитору). Векселя бывают
предъявительскими, ордерными и именными. Вексель может быть простым
и переводным. Простой вексель является именной ценной бумагой,
поскольку в нем указывается наименование не только плательщика, но
и получателя денежных средств. Причем в роли плательщика здесь
выступает сам векселедатель, а получателем средств является лицо, в
пользу которого выписан вексель.
Выпуск и обращение векселей регулируются Федеральным законом ''О
переводном и простом векселе'' от 11 марта 1997 г. №48-ФЗ. В
зависимости от функций, выполняемых векселем, в настоящее время
применяются два типа векселей: товарные и финансовые, обращение
которых регулируется различными нормативными актами. Обращение
товарных векселей, кроме общего законодательства о вексельном
обращении, регулируется также Постановлением Правительства РФ от 26
сентября 1994 г. № 1094 ''Об оформлении взаимной задолженности
предприятий и организаций векселями единого образца и развитии
вексельного обращения''. Товарный вексель может быть выдан любым
юридическим лицом и использован при расчетах за товары, выполненные
работы и оказанные услуги. Бланки товарных векселей единого образца
выпускаются Министерством финансов РФ и реализуются через банки.
Финансовый же вексель выдается под получение на возвратных началах
денежных сумм. Выпуск финансовых векселей разрешается только
организациям, имеющим соответствующую лицензию, выдаваемую
Центральным банком РФ.
Реквизиты векселя определены законодательством и являются
обязательными. Отсутствие в документах каких-либо из установленных
обозначений лишает его силы векселя. Вексель сочетает в себе черты
ценной бумаги, с одной стороны, и платежного средства - с другой.
Чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное
письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека
указанную в нем сумму. Банк выдает чекодателю специальную чековую
книжку (лимитированную или нелимитированную) с определенным числом
чеков. Чек должен быть предъявлен к оплате в течение срока,
установленного законодательством. Чековое обращение
регламентировано ст. 877-885 ГК РФ, а в части не урегулированной
ГК, другими нормативными актами, в частности Правилами расчетов
чеками на территории Российской Федерации, утвержденными
Центральным Банком РФ. Чеки могут быть именными, ордерными и
предъявительскими. Основная функция чека состоит в том, чтобы
служить средством платежа и расчета. Продавец принимает чек от
покупателя, вместо денег для того, чтобы получить в банке наличную
валюту или для зачисления суммы чека, списанной со счета
покупателя, на свой счет. Кроме того, держатель чека имеет
возможность рассчитываться этим чеком с третьим лицом - своим
кредитором по другой сделке. Таким образом, чек может служить
платежным средством. По своей юридической природе чек является
ценной бумагой, так как обладает следующими признаками: þ
Необходимостью предъявления банку-плательщику - без предъявления
чека банк не оплатит его. þ Публичной достоверностью: права,
вытекающие из чека, определяются только его содержанием и не
требуют каких-либо дополнительных доказательств - свидетельских
показаний, документов, подтверждающих текст чека, и т.д. þ Строгой
формальностью - чек относиться к числу строго формальных
документов: его форма, реквизиты, круг участников определяются
законом. Образец чека утверждается Банком России. Чек должен
содержать шесть обязательных реквизитов: 1) наименование ''чек'' на
том языке, на котором составлен документ; 2) поручение плательщику
выплатить конкретную денежную сумму; 3) наименование плательщика и
указание счета, с которого должен производиться платеж; 4) указание
валюты платежа; 5) указание даты и место составления чека; 6)
подпись чекодателя. Отсутствие в документе какого-либо из указанных
реквизитов лишает его силы чека. На чеке, выданном от имени
юридического лица, должна быть проставлена его печать. Чек
оплачивается за счет средств чекодателя, в том числе за счет
средств, предоставленных ему на основании соглашений. Чек подлежит
оплате в течение: 10 дней, если чек выписан на территории
Российской федерации; 20 дней, если чек выписан на территории
государств-членов СНГ; 70 дней, если чек выписан на территории
какого-либо другого государства. Окончание срока действия чека
определяется календарной датой места платежа. В случае отказа
плательщика в оплате чека, чекодержатель вправе по своему выбору
предъявить иск к одному, нескольким или всем обязанным по иску
лицам, которые несут перед ним солидарную ответственность.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ. Многообразие видов ценных предопределяет
множественность критериев классификации, например: þ по своей роли
ценные бумаги бывают основные, вспомогательные, производные; þ по
принадлежности прав, удостоверяемых ими – именные, ордерные, на
предъявителя; þ по экономической природе – долевые и долговые; þ по
сроку погашения; þ по способу выпуска – эмиссионные и
неэмиссионные; þ по правовому статусу эмитента – государственные,
муниципальные, коммерческие, частные; þ по способу фиксации прав –
документарные и бездокументарные; þ по виду дохода – с
фиксированным доходом или с колеблющимся доходом и проч. Поэтому
при решении вопроса о группировках ценных бумаг следует учитывать
цель классификации. Давая общую оценку значения ценных бумаг в
экономике, можно выделить следующие важнейшие моменты: þ ценные
бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных
денежных средств юридических и физических лиц. þ размещение ценных
бумаг – эффективный способ мобилизации ресурсов для развития
производства и удовлетворения других общественных потребностей. þ
ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и
денежного обращения. þ на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых
биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы – барометр любых
изменений в экономической и политической жизни той или иной страны.
Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и,
наоборот, повышаются в периоды оживления и подъема производства.
Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную
макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению
инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее
доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая
финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных
перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является
одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым
сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных
бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их
сбережения.
ИСПОЛЬЗОВАННАЯ ЛИТЕРАТУРА. 1. Гражданский кодекс РФ, М.: 2003.
Изд-во: Норма-Инфра-М. 2. Гражданское право России. Курс лекций.
Часть первая/ Под ред. О. Н. Садикова. - М.: Юрид. лит., 2002. 3.
Гражданское право. Учебник. Часть 1/ Под ред. А. П. Сергеева, Ю. К.
Толстого. - М.: ''Проспект'', 2002. 4. Каратуев А.Г. Ценные бумаги:
виды и разновидности. - М.:Русская Деловая Литература, 1999г. 5.
Литвиненко Л.Т., Ништатов Н.П., Удалищев Д.П. Рынок государственных
ценных бумаг. – М.: ЮНИТИ, 2002г. 6. Распоряжение Правительства РФ
от 12.12.1998г. №.1787-р ''О новации по государственным ценным
бумагам''.
7. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова.
– М.: Финансы и статистика, 2001 г. 8. Федеральный Закон РФ от
22.04.1996г. № 39-ФЗ ''О рынке ценных бумаг''. 9. Ценные бумаги:
Учебник / Под ред. В. И. Колесникова, В. С. Торкановского – М.:
Финансы и статистика, 2000г.