Цели и задачи анализа финансовой устойчивости и платежеспособности достигаются с помощью различных методов и приемов. К характерным особенностям метода относятся: использование системы показателей, выявление и изменение взаимосвязи между ними.
Для оценки платежеспособности и ликвидности могут быть использованы следующие основные приемы: анализ ликвидности баланса, расчет финансовых коэффициентов ликвидности;
Анализ ликвидности баланса – наиболее существенная часть анализа финансового состояния предприятия, поскольку является одной из основных характеристик кредитоспособности предприятия. Основой оценки ликвидности баланса является ликвидность активов.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения. Расчет и анализ коэффициентов ликвидности позволяет выявить степень обеспеченности текущих обязательств ликвидными средствами.
В ходе анализа платежеспособности рассчитывают следующие коэффициенты: общий показатель ликвидности; коэффициент абсолютной ликвидности; коэффициент быстрой ликвидности; коэффициент текущей ликвидности; коэффициент маневренности функционирующего капитала; доля оборотных средств в активах; коэффициент обеспеченности собственными средствами; коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности организации;
Одной из основных задач анализа финансового состояния является исследование показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия.
Анализируя соответствие или несоответствие средств для формирования запасов и затрат определяют абсолютные показатели финансовой устойчивости.
При анализе финансовой устойчивости предприятия применяют комплекс следующих показателей:
1. Коэффициент финансового риска (коэффициент задолженности, соотношения заемных и собственных средств, рычага) – это отношение заемных средств к собственным средствам. Он показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на рубль собственных.
2. Коэффициент долга (индекс финансовой напряженности) – это отношение заемных средств к валюте баланса. Нормативное значение коэффициента привлеченного капитала должно быть меньше или равно 0,4.
3. Коэффициент автономии (финансовой независимости) – это отношение собственных средств к валюте баланса предприятия. По этому показателю судят, насколько предприятие независимо от заемного капитала. Коэффициент автономии является наиболее общим показателем финансовой устойчивости предприятия.
Оптимальное значение данного коэффициента – 50%, то есть желательно, чтобы сумма собственных средств была больше половины всех средств, которыми располагает предприятие. Рост этого коэффициента говорит об усилении финансовой устойчивости предприятия.
4. Коэффициент финансовой устойчивости – это отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса предприятия (долгосрочные займы правомерно присоединяются к собственному капиталу, так как по режиму их использования они похожи). Оптимальное значение этого показателя составляет 0,8-0,9.
5. Коэффициент маневренности собственных источников – это отношение его собственных оборотных средств к сумме источников собственных средств. Коэффициент маневренности собственных источников, показывает величину собственных оборотных средств, приходящихся на 1 руб. собственного капитала. Этот показатель по своей сути близок к показателям ликвидности. Однако он дополняет и существенно повышает информативность первого показателя. Нормативное значение данного коэффициента: 0,2 – 0,5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше возможностей финансового маневра у предприятия.
6. Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств – это отношение чистого оборотного капитала ко всему оборотному капиталу. Чистый оборотный капитал – это текущие активы, которыми располагает компания после погашения текущих обязательств. Стандарта по данному коэффициенту нет.
7. Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками – это отношение собственных оборотных средств к оборотным активам. Он показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников и не нуждаются в привлечении заемных.
Таким образом, расчет показателей финансовой устойчивости дает менеджеру часть информации, необходимой для принятия решения о целесообразности привлечения дополнительных заемных средств. Наряду с этим менеджеру важно знать, как компания может расти без привлечения источников финансирования.
Эффективное управление платежеспособностью предприятия позволяет хозяйствующему субъекту оперативно решать задачи выживания в условиях конкурентной борьбы и иметь возможность своевременно и в необходимом объеме получения и погашения заемных средств. Высокий уровень платежеспособности предприятия дает возможность максимизировать его прибыль и рентабельность деятельности, за счет привлечения дополнительных источников финансирования. Все это повышает стоимость самого предприятия, обеспечивает его инвестиционную привлекательность и надежную перспективу.
Возможность своевременного погашения предприятием банковской ссуды зависит от ряда факторов. Перечислим основные из них:
– достаточный объем наиболее ликвидных активов (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений) для покрытия наиболее срочных обязательств предприятия (как правило, это кредиторская задолженность);
– оптимальный размер производственных запасов. При неоправданно большом объеме производственных запасов происходит отток свободных денежных ресурсов в запасы, что снижает платежеспособность предприятия;
– выполнение плана по производству и реализации продукции позволяет получить достаточный объем валовой выручки, которая является основным источником погашения обязательств предприятия. Кроме того, невыполнение плана по производству и реализации продукции, повышение ее себестоимости, невыполнение плана прибыли, может привести к недостатку собственных источников самофинансирования предприятия, что отрицательно скажется на его финансовой устойчивости (и как следствие к снижению рейтинга предприятия как заемщика);
– оптимальное соотношение дебиторской и кредиторской задолженности.
Каждое предприятие должно стремиться к такому соотношению дебиторской и кредиторской задолженности, где их показатели будут примерно равны (или при небольшом превышении дебиторской задолженности). Высокая доля дебиторской задолженности будет свидетельствовать о нерациональном отвлечении средств в дебиторскую задолженность. Высокая доля кредиторской задолженности также будет являться негативным фактором, свидетельствующим о низкой платежной дисциплине предприятия-заемщика перед поставщиками. В свою очередь, наличие просроченной кредиторской задолженности может вовлечь предприятие в судебные разбирательства, что в значительной степени снизит имидж предприятия как потенциального заемщика;
– финансовое благополучие клиентов предприятия. Иногда причиной неплатежеспособности является не бесхозяйственность предприятия, а несостоятельность его клиентов;
– выбор оптимального режима налогообложения. Высокий уровень налогообложения, штрафных санкций за несвоевременную или неполную уплату налогов может стать одной из причин неплатежеспособности субъекта хозяйствования.
С учетом перечисленных факторов, хозяйствующие субъекты должны строить свою систему управления финансами таким образом, чтобы обеспечить предприятию достаточный объем свободных финансовых ресурсов, позволяющих своевременно и в полном объеме финансировать все текущие потребности предприятия.
Для оперативного внутреннего анализа текущей платежеспособности, ежедневного контроля за поступлением средств от продажи продукции, погашения дебиторской задолженности и прочими поступлениями денежных средств, а также для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками, банками и прочими кредиторами составляется платежный календарь, в котором, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой – платежные обязательства на этот же период (1,5, 10, 15 дней, 1 месяц) [19, с. 639].
Платежный календарь разрабатывается обычно на предстоящий период времени (с разбивкой по дням, неделям, декадам и т.п.) и состоит из следующих разделов: график расходования денежных средств, или график предстоящих платежей; график поступления денежных средств.
На предприятии могут составляться как отдельные виды платежных календарей: налоговый платежный календарь, платежный календарь по расчетам с поставщиками, платежный календарь по обслуживанию кредита и т.п., так и платежный календарь по предприятию в целом.
Платежный календарь ежедневно пересчитывается (балансируется) на основании фактических данных о движении платежных средств. Балансировка заключается в принятии управленческих решений, которые позволяют согласовать поступление и расход платежных средств. Например, замена или конвертация платежного средства, использование заемных средств, договоренность с контрагентом о переносе срока платежа и пр.
На основании платежного календаря предприятие выявляет временной период, когда риск возникновения дефицита будет особенно велик, и заблаговременно должно предпринять соответствующие меры по снижению этого риска.
Для более полной и объективной выходной информации о платежеспособности необходимо постоянно вносить изменения с момента их появления и регистрации данных о платежах, расчетах, обязательствах.
Полученные таким образом значения денежных средств могут быть больше нуля или меньше. В первом случае, допустимые пределы уровня отражают нормальное состояние или, если его значение велико, то состояние трактуется как сверхликвидность. Во втором случае, налицо отрицательная ликвидность, или недостаток денежных средств.
Задача ведения платежного календаря - наиболее оптимально обеспечить временные кассовые разрывы с недостатком денежных средств. Инструментом здесь выступает изменение конкретных временных границ возникновения и погашения дебиторской и кредиторской задолженностей. Составление платежного календаря позволяет заблаговременно прогнозировать потребность в денежных средствах, а, следовательно, корректировать приток и отток денег с целью ликвидации временных разрывов, управляя, таким образом, платежеспособностью.
Таким образом, платежный календарь - это график поступлений средств и платежей предприятия. Он позволяет распределить недельные, месячные или годовые доходы и расходы на предприятии во времени.
Для ведения платежного календаря предприятие сначала должно спланировать платежи на каждый день, неделю, месяц или год, а затем проконтролировать их фактическое исполнение. Удобство платежного календаря заключается еще и в том, что можно, опираясь на данные, которые в нем отражены, отследить любую из проведенных сделок за любой период времени.
Помимо этого, платежный календарь является инструментом учета и контроля над движением денежных средств на предприятие, что в условиях финансового кризиса является очень важным обстоятельством.
Кроме составления платежного календаря финансовые менеджеры предприятия могут разрабатывать мероприятия по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.
В число мероприятий по ускорению привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может входить:
– обеспечение частичной и полной предоплаты за продукцию (услуги) пользующуюся большим спросом на рынке;
– сокращение сроков предоставления товарного кредита;
– увеличения размера ценовых скидок для реализации продукции за наличный расчет;
– ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности;
– использование современных форм реинвестирования дебиторской задолженности (учета векселей, факторинга, форфейтинга).
В число мероприятий по замедлению выплат денежных средств в краткосрочном периоде могут входить:
– увеличение согласованности с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного кредита;
– использование флоута (периода прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) для замедления инкассации собственных платежных документов;
– приобретение долгосрочных активов на условиях лизинга;
– реструктуризация полученных кредитов путем перевода краткосрочных в долгосрочные [21, с. 546].
Но поскольку данные мероприятия, повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия в краткосрочном периоде, могут создать проблемы дефицитности денежных потоков в будущем, то параллельно должны быть разработаны меры по сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.
В число мероприятий по ускорению привлечения денежных средств в долгосрочном периоде может входить:
– дополнительная эмиссия акций;
– дополнительный выпуск облигационного займа;
– привлечение долгосрочных кредитов;
– продажа части долгосрочных финансовых вложений;
– продажа или сдача в аренду неиспользуемых видов основных средств.
В число мероприятий по замедлению выплат денежных средств в долгосрочном периоде могут входить:
– снижение суммы постоянных издержек предприятия;
– сокращение объема реальных инвестиций;
– сокращение объема финансовых инвестиций;
– передача в муниципальную собственность объектов соцкультбыта [24].
Кроме перечисленных мероприятий повысить платежеспособность предприятия можно путем:
– снижения суммы постоянных издержек предприятия;
– снижения уровня переменных издержек;
– проведения эффективной налоговой политики;
– использование методов ускоренной амортизации;
– продажи неиспользуемых видов основных средств, нематериальных активов и запасов.
Во многих случаях, в основном это относится к предприятиям на грани банкротства, предлагается включить механизм антикризисного управления.
Антикризисное управление может и должно быть эффективным. Для этого важно заниматься различными сторонами процесса. Управлять следует:
– активами (пассивами) предприятия;
– этапами бизнес - процесса (сбыт, производство, снабжение, учет);
– программами защиты имущества и безопасности бизнеса;
– кадрами (включая вопросы формирования кадровой политики, социальные вопросы, отношения с профсоюзами);
– программами построения отношений с акционерами, партнерами, органами государственной власти;
– программами информационной поддержки (включая доведение до сведения трудового коллектива информации о планах, методах и принципах управления, а так же доведение социально-значимых аспектов деятельности до широкой общественности).
Балансы предприятий необходимо «расчистить» от накопленных неплатежей, поскольку во многих случаях происходит самовозрастание задолженности из-за преобладания в ее структуре штрафов и пени и искажение финансового состояния предприятий. Однако это не единственная мера в отношении отдельно взятой организации, так как нет гарантии от повторного накопления долгов.
При изучении структуры текущих активов большое внимание уделяется состоянию расчетов с дебиторами. Высокие темпы роста дебиторской задолженности свидетельствуют о том, что данное предприятие активно использует стратегию товарных ссуд для потребителей своей продукции. Кредитуя их, предприятие фактически делится с ними частью своего дохода. В то же время, если платежи за продукцию задерживаются, предприятие вынужденно брать кредиты для обеспечения своей деятельности, увеличивая собственные финансовые обязательства перед кредиторами. Поэтому основной задачей ретроспективного анализа дебиторской задолженности является оценка ее ликвидности, то есть возвратности долгов предприятию, для чего нужна ее расшифровка с указанием сведений о каждом дебиторе, сумме задолженности, давности образования и ожидаемых сроках погашения. Необходимо так же оценить скорость оборота капитала в дебиторской задолженности и скорость оборота денежных средств, сопоставляя ее с темпами инфляции.
В том случае, если предприятие получает прибыль и является при этом неплатежеспособным, нужно отслеживать использование прибыли. При наличии значительных отчислений в фонд потребления эту часть прибыли в условиях неплатежеспособности предприятия можно рассматривать как потенциальный резерв пополнения собственных оборотных средств предприятия. Необходимо также использовать возможности предприятия по увеличению суммы прибыли за счет наращивания объемов производства и реализации продукции, снижения ее себестоимости, улучшения качества и конкурентоспособности продукции.
Таким образом, основными методами управления платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия являются:
1. Составление платежного календаря.
2. Обеспечение частичной и полной предоплаты за продукцию (услуги) пользующуюся большим спросом на рынке; сокращение сроков предоставления товарного кредита; увеличения размера ценовых скидок для реализации продукции за наличный расчет; ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности; использование современных форм реинвестирования дебиторской задолженности (учета векселей, факторинга, форфейтинга), дополнительная эмиссия акций; дополнительный выпуск облигационного займа; привлечение долгосрочных кредитов; продажа части долгосрочных финансовых вложений; продажа или сдача в аренду неиспользуемых видов основных средств.
3. Увеличение согласованности с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного кредита; использование флоута (периода прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) для замедления инкассации собственных платежных документов; приобретение долгосрочных активов на условиях лизинга; реструктуризация полученных кредитов путем перевода краткосрочных в долгосрочные, снижение суммы постоянных издержек предприятия; сокращение объема реальных инвестиций; сокращение объема финансовых инвестиций; передача в муниципальную собственность объектов соцкультбыта.
4. Снижение суммы постоянных издержек предприятия; снижения уровня переменных издержек; проведения эффективной налоговой политики; использование методов ускоренной амортизации; продажи неиспользуемых видов основных средств, нематериальных активов и запасов.
5. Оценки скорости оборота капитала в дебиторской задолженности и скорость оборота денежных средств, сопоставляя ее с темпами инфляции.
6. Увеличение суммы прибыли за счет наращивания объемов производства и реализации продукции, снижения ее себестоимости, улучшения качества и конкурентоспособности продукции [35, с. 322].