Особенности западной отчетности:
1. Вгодовом отчете крупной компании нередко можно видеть три набора отчетности: консолидированную отчетность, отчетность материнской компании и отчетность, подготовленную в соответствии международными учетными стандартами (отличие последней чаще всего определяется особенностями налогообложения данной страны).
2. В большинстве стран отчетность составляется по историческим ценам, поэтому валюта баланса чаще всего совершенно не отражает рыночной стоимости компании. Особенно это касается статей, характеризующих внеоборотные активы и собственный капитал.
3. На Западе отсутствует понятие систематизированных забалансовых счетов, поэтому при трансформации российского баланса активы, находящиеся на таких счетах, должны быть разнесены по соответствующим балансовым статьям.
4. Бухгалтерский баланс может составляться с использованием различных балансовых уравнений.
5. Состав статей западного баланса не регламентирован, нет кодов статей и единообразных наименований.
6. Определенный приоритет в западной отчетности отдается отчету о прибылях и убытках. Объяснения этому могут быть различны; в частности, во многих случаях прибыль является основным целевым показателем деятельности компании. Кроме того, согласно фундаменталистскому подходу именно прибыль используется для оценки бизнеса с помощью известных моделей дисконтирования, отнюдь не балансовая стоимость его активов.
7. Чаще всего в балансе западной компании предусмотрена иная последовательность разделов и статей: актив – по убыванию ликвидности; пассив – по возрастанию срока погашения обязательств.
8. Отчетность всегда дополняется аналитическими расшифровками подготавливаемыми в произвольном формате и содержащими числовую и вербальную информацию. Поскольку количество аналитических коэффициентов измеряется десятками, а алгоритмы их исчисления неоднозначны, некоторые компании предпочитают приводить алгоритмы расчета основных (с их субъективной точки зрения, естественно) показателей в отдельном разделе.
9. В большинстве стран отсутствует практика идентификации в балансе резервов и фондов, созданных за счет прибыли, поэтому в балансе нередко приводится одна статья - «Нераспределенная прибыль», объемлющая все такие фонды и потому нередко занимающая значительный удельный вес в валюте баланса.
10. Принцип нетто является основным при построении баланса.
Основными зарубежными источниками финансирования и используемыми при этом финансовыми инструментами являются: прямое валютное инвестирование, создание совместных предприятий, эмиссия евроакций и еврооблигаций, предоставление кредитной линии, валютные свопы, векселя.
Специфическими видами рисков, связанных с возможностью выхода на международные рынки капитала, являются: политический, валютный, кредитный и др. Отчасти именно этими рисками объясняется сложность выхода российских компаний на международные рынки со своими ценными бумагами. В международной финансовой практике разработаны некоторые механизмы для достижения подобной цели. В их числе – американские депозитарные расписки, представляющие собой торгуемые на биржах номинированные в долларах США сертификаты некоторого американского банка, удостоверяющие о том, что определенное число акций какой-то иностранной компании депонированы в этом банке.
Международные товарообменные и финансовые операции непосредственно связаны с обменом валют. Поскольку валют много и многие компании ведут операции в разных валютах, менеджерам приходится постоянно работать с кросс-курсами, т.е. курсами обмена двух валют, являющихся для данной компании иностранными.
Инфляция – неизбежное явление практически для любой страны. Поскольку темпы по странам могут существенно варьировать, а финансовые операции нередко основаны на прогнозных оценках, необходимо понимать сущность и взаимосвязи между обменными курсами и инфляцией, спотовыми и форвардными ставками, процентными ставками и инфляцией и др.
Тема 9.
Управление текущими затратами. Производственный леверидж.
План
Классификация затрат
Производственный леверидж
Классификация затрат
В процессе предпринимательской деятельности хозяйствующие субъекты осуществляют разнообразные затраты, необходимые для организации производства и реализации продукции. Все затраты предприятия по экономическому содержанию, целевому назначению можно разделить на три группы:
- текущие затраты;
- текущие расходы;
- капитальные вложения.
Текущие затраты связаны с производством и реализацией продукции. Они занимают наибольший удельный вес во всех затратах предприятия и содержит затраты по использованию в процессе производства продукции сырья и материалов, основных производственных фондов, комплектующих изделий, топлива и энергии, по оплате труда и т.д.
Текущие затраты возвращаются предприятию по завершении цикла производства и реализации продукции в составе выручки от реализации продукции.
Состав текущих затрат разнообразен и классифицируется в зависимости от способа отнесения на себестоимость продукции, влияния на объем производства, от их однородности.
В финансовом менеджменте управление текущими затратами рассматривается в жесткой связи с результатами производственной деятельности.
Для принятия решения о планировании состава, структуры и величины текущих затрат используют:
- фактические данные о себестоимости продукции и полученной прибыли за истекший период;
- детальную информацию об ожидаемых затратах и доходах.
Если существенной разницы в объеме производства и реализации продукции не планируется, то для принятия решения о размере затрат можно использовать данные истекшего периода с применением к ним индекса инфляции.
При существенных изменениях производственной программы необходим детальный анализ содержания затрат, их состава, структуры с тем, чтобы рассмотреть альтернативные варианты, оценить их эффективность в зависимости, ее цены, оплаты труда и других факторов.
С этих позиций в финансовом менеджменте все текущие затраты предприятия подразделяются на:
- условно-переменнные;
- условно-постоянные;
- смешанные.
Условно-переменные затраты зависят от объема производства продукции и изменяются прямо пропорционально изменению объема производства. С ростом объема производства они увеличиваются и, наоборот, снижаются при уменьшении объема производства. Следует иметь ввиду, что переменные затраты на единицу продукции постоянны, а совокупные переменные затраты имеют линейную зависимость от объема производства.
Условно-переменные затраты могут носить производственный и непроизводственный характер.
К условно-переменным затратам производственного назначения относятся затраты на приобретение сырья и материалов, технологического топлива и энергии, основную заработную плату производственных рабочих и т.п.
К условно-переменным затратам непроизводственного назначения относятся транспортные издержки, торгово-комиссионные сборы за продажу и другие расходы, которые зависят от величины выручки от реализации продукции.
Следует заметить, что название «условно-переменные затраты» говорит о том, что отнесение затрат к жестко зависимым от объема производства условно. На практике нередко возникают ситуации, когда затраты по той или иной статье переменных затрат изменяются не в тех темпах, что объем производства. Например, при покупке сырья его стоимость может иметь отклонения в зависимости от закупаемой партии. Как известно, чем больше партия закупки, тем меньше цена.
Условно-постоянные затраты – те, что не зависят от динамики объема производства за определенный период времени.
К ним относятся: амортизационные отчисления, заработная плата управленческого персонала, расходы на отопление и освещение помещений, арендная плата, денежные расходы на административно-хозяйственные нужды и др.
Уровень условно-постоянных затрат в расчете на единицу продукции, являясь неизменным для общего объема производства, имеет тенденцию к относительному уменьшению с ростом объема производства и, наоборот, относительному увеличению при снижении объема производства.
Условно-постоянные затраты могут изменяться под воздействием факторов, не связанных с изменением объема производства. К таким факторам можно отнести рост цен, переоценку основных фондов, изменение норм амортизационных отчислений, которые влекут за собой условно-постоянных затрат.
Кроме того, отдельные виды затрат в определенных условиях можно отнести либо к постоянным, либо к переменным. Например, их зависимость от формы оплаты труда. При сдельной форме оплаты труда расходы на заработную плату относят к условно-переменным затратам; при твердом окладе эти затраты считаются постоянными.
Смешанные затраты включают в себя как постоянные, так переменные затраты. К ним относятся: почтовые и телеграфные расходы, затраты на текущий ремонт оборудования, командировочные расходы, затраты на материально-техническое обеспечение и т.д. В зависимости от величины и возможности планирования их можно либо не учитывать, либо в каждом конкретном случае выделить в них постоянные и переменные затраты.
Классификация затрат на постоянные и переменные необходимо для принятия управленческих решений и помогает финансовому менеджеру решать следующие задачи:
- оценить окупаемость затрат;
- оптимизировать сумму прибыли;
- определить запас финансовой прочности предприятия.
Сопоставление выручки от реализации продукции с совокупными затратами дает возможность определить прибыль, которую можно получить при заданном объеме производства и соотношении переменных и постоянных затрат.
Производственный леверидж
Для оптимизации суммы прибыли финансовый менеджер должен определить влияние изменений объема производства на прибыль при заданном соотношении постоянных и переменных затрат.
Пример.Выручка от реализации продукции на плановый период составляет 12 000 тыс. руб. при переменных затратах 10 000 тыс.руб. и постоянных затратах 1 600 тыс.руб. При этих условиях плановая прибыль составит 400 тыс. руб. При росте выручки от реализации на 2% прибыль увеличится на 10% : (120240 – 10 200 – 1600) = 440. Пятипроцентное увеличение выручки дает рост прибыли на 25 %. Изменяя соотношение между постоянными и переменными затратами в пределах возможностей предприятия, можно решить вопрос оптимизации прибыли. Эта зависимость носит название носит название «эффект производственного рычага» - производственный леверидж.
Сила воздействия производственного рычагаопределяется как частное от деления выручки от реализации за минусом переменных затрат на прибыль от реализации:
В нашем примере сила воздействия производственного рычага равна
12 000 – 10 000: 400 = 5
Это означает, что для определения, на сколько процентов увеличится прибыль в зависимости от изменения выручки от реализации, следует процент роста выручки от реализации умножить на 5.
Скажем, выручка от реализации вырастет на 5%, тогда прибыль соответственно увеличится на 25% (5% × 5).
Очевидно, чем больше доля постоянных затрат в общей сумме издержек, тем сильнее сила воздействия производственного рычага, и наоборот. Такая закономерность действует в условиях роста выручки от реализации. При ее снижении сила воздействия производственного рычага возрастает вне зависимости от доли постоянных затрат гораздо быстрее.
Пример.Выручка от реализации продукции на плановый период составляет 12 000 тыс.руб. При переменных затратах 10 000 тыс.руб. и постоянных затратах 1 600 тыс.руб. плановая прибыль составляет 400 тыс.руб. если снизить выручку от реализации на 2%, то прибыль составит
11 760 – 10 000 – 1 600 = 160 тыс.руб.
Увеличение доли постоянных затрат еще больше увеличит силу воздействия производственного рычага.
Отсюда можно сделать следующие выводы:
· Сила воздействия производственного рычага зависит от структуры активов предприятия, доли внеоборотных активов. Чем больше стоимость основных фондов, тем больше доля постоянных затрат.
· Высокий удельный вес постоянных затрат сужает границы мобильного управления ткущими затратами.
· Чем больше сила воздействия производственного рычага, тем выше предпринимательский риск.
Эффективное управление текущими затратами невозможно без определения порога рентабельности, характеризующего достижение такого объема производства, при котором достигается окупаемость постоянных и переменных затрат. Ниже этого объема (в штуках) выпуск продукции становится невыгодным.
Порог рентабельности можно определить как отношение постоянных затрат к разности выручки от реализации и переменных затрат.
С помощью порога рентабельности определяется период окупаемости затрат. Чем меньше порог рентабельности, тем скорее окупаются затраты, и наоборот – высокий порог рентабельности замедляет окупаемость затрат.
В нашем примере расчет порога рентабельности будет иметь следующий вид:
Выручка от реализации продукции – 12 000 тыс. руб.
Переменные затраты – 10 000 тыс. руб.
Постоянные затраты – 1 600 тыс. руб.
Если выручку от реализации принять за 1, то в относительном выражении переменные затраты будет равны 0,83
Выручка от реализации за вычетом переменных затрат 2 000 (12 000 – 10 000), или 0,167
Порог рентабельности = 9 580 тыс. руб.
И, наконец, в нашем примере можно определить запас финансовой прочности исходя из выручки от реализации продукции и порога рентабельности.
Запас финансовой прочности = выручка от реализации – порог рентабельности
или 12 000 – 9 580 = 2 420 тыс.руб.
Таким образом, стратегия управления текущими затратами сводится к определению:
· суммарных текущих затрат, необходимых для выпуска определенного объема продукции;
· оптимального соотношения между постоянными и переменными затратами;
· запаса финансовой прочности;
· сроков окупаемости текущих затрат предприятия.
На основе анализа различных вариантов формирования текущих затрат финансовый менеджер может выбрать наиболее подходящий для конкретных экономических условий деятельности своего предприятия.
Тема 10.