Количественные и качественные оценки и измерение риска.
Оценка рисков - это определение количественным или качественным способом величины (степени) рисков.
Анализ рисков можно подразделить на два взаимно дополняющих друг друга вида: качественный и количественный.
Качественный анализ имеет целью определить (идентифицировать) факторы, области и виды рисков. Количественный анализ рисков должен дать возможность численно определить размеры отдельных рисков и риска предприятия в целом.
Качественный анализ рисков позволяет выявить и идентифицировать возможные виды рисков, свойственных проекту, также определяются и описываются причины и факторы, влияющий на уровень данного вида риска.
Этапы качественного анализа рисков: 1. идентификация (определение) возможных рисков; 2. описание возможных последствий (ущерба) реализации обнаруженных рисков и их стоимостная оценка; 3. описание возможных мероприятий, направленных на уменьшение негативного влияния выявленных рисков, с указанием их стоимости; 4. исследования на качественном уровне возможности управления рисками инвестиционного проекта: - диверсификация риска; - уклонение от рисков; - компенсация рисков; - локализация рисков.
В процессе качественного анализа рисков мы исследуем причины возникновения рисков и факторы, способствующие их динамике, затем даем описание возможно ущерба от проявления рисков и их стоимостную оценку. Можно выделить следующие основные методы , применяемые для анализа рисков:
· Методы экспертных оценок риска - это методы прогнозирования и анализа рисков, которые основаны на заключениях экспертов, имеющих опыт реализации инновационных проектов.
· Методы портфолио - это общее название группы методов анализа и управления инвестициями, позволяющих на основе экономико- математических, статистических и других методов разработать с учетом риска:
- принципы работы па финансовом рынке (направления инвестиций по сегментам, отраслям и/или рынкам);
- условия изменения структуры инновационного портфеля (покупки или продажи конкретных ценных бумаг и т.п.).
· Метод Дельфи - это метод прогноза, при котором в процессе исследования исключается непосредственное общение между членами группы и проводится индивидуальный опрос экспертов с использованием анкет для выяснения их мнения относительно будущих гипотетических событий.
Количественный анализ базируется на теории вероятностей, математической статистике, теории исследований операций.
Для осуществления количественного анализа проектных рисков необходимы два условия: наличие проведенного базисного расчета проекта и проведение полноценного качественного анализа. При качественном анализе выявляются и идентифицируются возможные виды рисков инвестиционного проекта, также определяются и описываются причины и факторы, влияющие на уровень каждого вида риска.
Задача количественного состоит в численном измерении влияния изменений рискованных факторов проекта на поведение критериев эффективности проекта.
Наиболее часто на практике применяются следующие методы количественного анализа рисков инвестиционных проектов:
· метод корректировки нормы дисконта;
· анализ чувствительности показателей эффективности (чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, индекса рентабельности и др.)
· метод сценариев;
· деревья решений;
·метод Монте-Карло.
Максимально вероятный и максимально возможный ущерб.
максимально вероятный ущерб： - один из наиболее распространенных методов оценки потенциального ущерба имуществу. При оценке по максимально вероятному убытку учитываются следующие три основных фактора: 1) рассматривается только крупный или дорогостоящий объект страхования; 2) предполагается, что могут выйти из строя спринклерные системы; 3) страховое покрытие исключает стихийные бедствия и/или риск «падения летательного аппарата». Вероятный максимальный убыток рассчитывается в процентах от страховой суммы; является существенным критерием пригодности объекта к страхованию вообще и определения стоимости страхования и перестрахования в частности.
максимально возможный ущерб： - максимальный по оценке размер ущерба, который может быть причинен объекту страхования в результате страхового случая. При оценке максимально возможного убытка определяется, может ли объект страхования быть полностью уничтожен при наступлении страхового случая или при любых обстоятельствах ущерб не превысит определенного размера (50—70%).
Методы контроля рисков.
1）Отказ от риска
2）Снижение риска
3）Передача третьей стороне
Рейтинги
Рейтинговые агентства (такие как Fitch Ratings, Moody's, Standard & Poor's, Morningstar) занимаются оценкой платёжеспособности эмитентов, долговых обязательств, качества корпоративного управления, качества управления активами и т.п. Наиболее известный продукт рейтинговых агентств — это оценка платёжеспособности — кредитный рейтинг. Он отражает риск невыплаты по долговому обязательству и влияет на величину процентной ставки, на стоимость и доходность долговых обязательств. При этом более высокий рейтинг соответствует меньшему риску невыплаты. Сами рейтинги используются теми, кто не желает проводить собственный анализ и хочет воспользоваться чужим мнением. Метод крайне ненадежный. Есть немало скандалов, связанных с тем, что высокие рейтинги надежности присваивались откровенно мошенническим схемам. Например, Calpers, крупнейший государственный пенсионный фонд США, подал иск против рейтинговых агентств Moody's, Standard & Poor's и Fitch, обвиняя их в присвоении «дико ошибочных и необоснованно высоких» рейтингов.
Лимитирование
Лимитирование– способ снижения возможных потерь за счет установления предельных сумм допустимой величины риска по каждой категории рисков. Предполагаем – измерение.
Страхование
Страхование – передача рисков страховщику за оговоренную премию, которая является расходом.
Диверсификация
Диверсификация есть добавление в инвестиционный портфель активов различных классов, отраслей, регионов таким образом, чтобы падение стоимости одного актива компенсировалось ростом другого. Например, можно включить в портфель акций компаний российских, американских, европейских, азиатский компаний, вложиться в фонды недвижимости, купить золото и серебро, сырье и т.д. Обратной стороной диверсификации является снижение общей доходности портфеля. Однажды Баффет сказал, что диверсификация - это защита от глупости и она бесполезна для того, кто знает что делает.
Хеджирование
Хеджирование есть страхование через покупку или продажу, как правило, инструментов срочного рынка для защиты портфеля от падения цен на активы. Например, можно купить пут-опционы на акции, добавленные в портфель. Для этого придется заплатить премию по опциону, но в случае падения цен убыток будет компенсирован исполнением опциона.
9) Резервирование –способ снижения возможных потерь, формирование ликвидных денежных фондов под возможные потери от реализации риска. Отвлечение активов/средств на формирование резерва, данный актив не может быть использован в течение определенного времени.
10）Распределение
Распределение – способ передачи части риска, распределение или разделение риска между участниками сделки. В страховании – это со-страхование и перестрахование.
Основные принципы принятия рисков на страхование.
Принцип страхуемости риска.
Риск лежит в основе страхования, и в самом общем виде определяется как вероятность распределения результата хозяйственной деятельности и жизнедеятельности субъекта в областях благоприятных и неблагоприятных отклонений. Неоднозначность и разнообразие указанных результатов вытекает из неопределенности факторов воздействия внешней среды, недостатков информации, свойственных процессу принятия решений, внутренних особенностей субъекта и т.д.
Неопределенность факторов воздействия внешней среды проявляется в том, что предполагаемые, прогнозируемые результаты от принимаемых субъектом решений и совершения действий не совпадают с реально проявившимися , а случайность проявления указанных факторов состоит в том, что все они проявляются независимо от воли самого субъекта. Так, указанные случайные и неопределенные факторы воздействия внешней среды могут проявляться в результате:
---проявлений в природной среде — наводнения, землетрясения, сели, извержения вулканов, цунами, бури и прочие природные опасности и катастрофы; •
---проявлений в технологической и (или) техногенной среде - аварии в системах жизнеобеспечения предприятия (например, в системах энергоснабжения), аварии в системах обеспечения безопасности различных производств и, как результат этого, выбросы загрязняющих веществ и их компонентов, и прочие аварии технологического и техногенного свойства;
---проявлений в общественной (социальной) среде - действия властей, изменения законодательства, недовольство населения социальными и экономическими условиями жизни, которые могут проявляться локально либо всеобще в виде забастовок, локаутов, гражданских волнений и т.п.;
---проявлений в рыночной среде - воздействия на формирование отрицательного имиджа предприятия, проявление принципов конкуренции, отзывы продукции с рынка в силу определенных случайных причин ее непригодности к использованию потребителями и т.п.
Случайность и неопределенность факторов воздействия недостатков (неполноты, недостоверностинеоднозначности) информации или факторов, связанных с внутренними особенностями субьектау может проявляться в вероятностном распределении возможных результатов принятия решений, отклоняющихся от ожидаемого, прогнозируемого результата.
Из вышеизложенного вытекают общие критерии страхуемости рисков:
а) случайный характер событий (факторов), повлекших возникновение ущерба;
б) возможность экономической оценки риска;
в) однозначность выделения (идентификации) риска;
г) однородность и множественность рисков;
д) субъективность риска.
Принцип эквивалентности.
Принцип эквивалентности гласит: по результатам определенных отрезков времени либо выделенных тарифных периодов/периодов страхования (в идеале их необходимо соотносить с периодичностью проявления мелких, средних, крупных ущербов) должен достигаться принцип экономического равенства между общей суммой страховой нетто-премии, уплаченной конкретным страхователем за тарифный период, и совокупной суммой возмещений, выплаченных страховщиком в связи с наступившими страховыми случаями за указанный период.
Второй этап :XIII-XVIII вв.
Этоэтап правовой регламентации основ организации страхового дела. Здесь следует упомянуть о первых страховых уставах, регламентировавших морское страхование в Барселоне (1435 г.) и Венеции (1468 г.). Чуть позже, в 1549 г., появился страховой устав в Голландии, в 1601 г. - в Англии, в 1681 г. - во Франции, в 1727 г. - в Пруссии и в 1734 г. - в Гамбурге. Все они предусматривали и определяли условия осуществления страхования, в основном морского, ибо в средние века самым распространенным способом торговли была морская торговля. Однако она относилась к наиболее опасному виду торговли в силу природных явлений (буря, шторм), несовершенства судостроения, постоянных нападений и грабежей со стороны пиратов.
3)Третий исторический этап характеризуется развитием страхового дела и возникновением отличных от морского видов страхования. Данный этап охватывает XVIII-XIX вв. В XVII веке в Англии было образовано знаменитое общество морского страхования Lloyd's и первое страховое общество от огня Friendly Society Fire Office. В это же время во Франции по указу Людовика XIV создается Генеральное общество страхования. В Германии (Гамбург) в 1765 г. было создано первое морское страховое акционерное общество.В XVII в. в Голландии получил развитие и другой вид страхования - транспортное страхование, организованное на акционерных началах.В 1827 г. учреждено Первое российское страховое от огня общество, имевшее 20-летнюю монополию на ведение страховых операций в Москве, Петербурге и Одессе. В 1835 г. было создано Второе российское страховое от огня общество. В 1844 г. введено страхование от огня для государственных крестьян.
На этом этапе характерно:
-использование страхования для защиты от широкого круга рисков;
-формирование страхового дела как особой сферы деятельности;
-приобретение страховой услугой формы товара;
-разграничение коммерческого и некоммерческого страхования.
4)Четвертый этап развития страхования начался в конце XIX в., когда сложились основы страховой деятельности в ее современном виде:
-разработан научный аппарат оценки риска, в том числе теория вероятностей, актуарная математика, демографическая статистика и др.;
- сложилась нормативно-правовая база, законодательное оформление систем денежных отношений между участниками страхования, принципы делового оборота;
-сформирована страховая система как взаимосвязанные между собой субъекты (страховые компании, посредники и др.), обеспечивающие предоставление страхования;
-разработаны страховые технологии, соответствующие рисковой ситуации и уровню развития финансового рынка.
В период с 1861 по 1914 г. с ростом предпринимательской активности и бурным акционерным учредительством началось заключение соглашений между его участниками с установлением единых тарифов и правил страхования, расширение перестраховочной деятельности. К концу XIX в. страховые компании осознают необходимость в координации деятельности на международном уровне. В 1874 г. был создан Международный союз морских страховщиков, в 1878 г. - Международный союз страховщиков транспорта, в 1928 г. - Международный союз авиационных страховщиков. В 1953 г. образован Европейский комитет по страхованию.
Классификации страхования.
Классификация страхования представляет собой научную систему деления страхования на сферы деятельности, отрасли, подотрасли и виды, звенья которых располагаются так, что каждое последующее звено является частью предыдущего.
На рынке действуют специализированные страховые организации, подразделяющиеся по форме собственности на государственные и негосударственные и реализующие страховой продукт по объему охвата страховых рисков в форме обязательного и добровольного страхования.
По форме организации:
1)Государственное страхование представляет собой организационную форму, где в качестве страховщика выступает государство в лице специально уполномоченных на это организаций. В круг интересов государства входит его монополия на проведение любых или отдельных видов страхования (определенных законом о статусе страховой деятельности).
2)Акционерное страхование- негосударственная организационная форма, где в качестве страховщика выступает частный капитал в виде акционерного общества, уставный фонд которого формируется из акций (облигаций) и других ценных бумаг, принадлежащих юридическим и физическим лицам, что позволяет при сравнительно ограниченных средствах быстро развернуть эффективную работу страховых компаний.
3)Взаимное страхование - негосударственная организационная форма, которая выражает договоренность между группой физических, юридических лиц о возмещении друг другу будущих возможных убытков в определенных долях согласно принятым условиям.
4)Кооперативное страхование - негосударственная организационная форма. Заключается в проведении страховых операций кооперативом.
5)Медицинское страхование - особая организационная форма страховой деятельности. В Российской Федерации выступает как форма социальной защиты интересов населения в охране здоровья.
6)Перестрахование.
По признаку стоимости в страховании выделяют отрасли страхования.
1)Отрасль “Личное страхование”:
Трактуется как отрасль страхования, где в качестве объектов страхования выступают жизнь, здоровье и трудоспособность человека. Личное страхование подразделяется на страхование жизни и страхование от несчастных случаев, сочетает рисковую и сберегательную функции.
Подотрасли:
‑ страхование жизни и пенсий;
‑ страхование от несчастных случаев и болезней;
‑ страхование здоровья (медицинское страхование).
2)Отрасль “Имущественное страхование”
Трактуется как отрасль страхования, в которой объектом страховых правоотношений выступает имущество в различных видах.
Подотрасли:
‑ страхование средств транспорта;
‑ страхование грузов;
‑ страхование государственного имущества и имущества граждан;
‑ страхование технических, космических и производственных рисков;
‑ страхование электронной техники, ноу-хау и других;
‑ страхование домашних животных, птицы, пчел и других;
‑ страхование финансовых, коммерческих, предпринимательских и других рисков;
‑ страхование других видов имущества.
3)Отрасль “Страхование ответственности”
Объектом выступает ответственность перед третьими (физическими и юридическими) лицами, которым может быть причинен ущерб (вред) вследствие какого-либо действия или бездействия страхователя. Через страхование ответственности реализуется страховая защита экономических интересов возможных причинителей вреда, которые в каждом данном страховом случае находят свое конкретное денежное выражение.
Подотрасли:
‑ страхование гражданской ответственности владельцев средств транспорта;
‑ страхование ответственности заемщиков за непогашение кредитов;
‑ страхование иных видов ответственности.
4)Отрасль “Страхование экономических (предпринимательских) рисков”
Подотрасли:
‑ страхование прямых потерь;
‑ страхование косвенных потерь.
Кроме того, страхование разделяется по сферам деятельности страховщика: на внешний, внутренний и смешанный страховые рынки.
Понятие риска, его классификация.
Риск — это возможность возникновения неблагоприятной ситуации или неудачного исхода производственно-хозяйственной или какой-либо другой деятельности.
Неблагоприятной ситуацией или неудачным исходом при этом могут быть:
§ упущенная выгода;
§ убыток (потеря собственных средств);
§ отсутствие результата (ни прибыли, ни убытка);
§ недополучение дохода или прибыли;
§ событие, которое может привести к убыткам или недополучению доходов в будущем.
Основные характеристики рисков：
Экономическая природа. Риск характеризуется как экономическая категория, занимая определённое место в системе экономических понятий, связанных с осуществлением хозяйственного процесса предприятия. Он проявляется в сфере экономической деятельности предприятия, прямо связан с формированием его прибыли и часто характеризуется возможными экономическими последствиями в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности.
Объективность проявления. Риск является объективным явлением в деятельности предприятия, т.е. сопровождает всё и все направления его деятельности. Несмотря на то что ряд параметров риска зависит от субъективных управленческих решений, объективная природа его проявления остаётся неизменной.
Вероятность возникновения. Она проявляется в том, что рисковое событие может произойти, а может и не произойти в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Степень этой вероятности определяется действием и объективных, и субъективных факторов, однако вероятностная природа финансового риска является постоянной его характеристикой.
Неопределённость последствий. Последствия осуществления финансово-хозяйственной операции зависят от вида риска и могут колебаться в довольно значительном диапазоне. Иными словами, риск может сопровождаться как финансовыми потерями для предприятия, так и формированием дополнительных его доходов. Эта характеристика риска означает недетерминируемость (отсутствие закономерности в появлении) его финансовых результатов, в первую очередь уровня доходности осуществляемых операций.
Ожидаемая неблагоприятность последствий. Хотя последствия проявления риска могут характеризоваться как негативными, так и позитивными показателями результативности финансово-хозяйственной деятельности, риск в хозяйственной практике характеризуется и измеряется уровнем возможных неблагоприятных последствий. Это связано с тем, что ряд последствий риска определяет потерю не только дохода, но и капитала предприятия, что приводит его к банкротству (т. е. к необратимым негативным последствиям для его деятельности).
Вариабельность уровня. Уровень риска, характерный для той или иной операции или для определённого направления деятельности предприятия, не является неизменным. Он изменяется во времени (зависит от продолжительности осуществления операции, так как фактор времени оказывает самостоятельное воздействие на уровень риска, проявляемое через уровень ликвидности вкладываемых финансовых средств, неопределённость движения ставки ссудного процента на финансовом рынке и т.п.) и под воздействием других объективных и субъективных факторов, которые находятся в постоянной динамике.
Субъективность оценки. Несмотря на то что риск как экономическое явление имеет объективную природу, его оценочный показатель — уровень риска — носит субъективный характер. Эта субъективность (неравнозначность оценки данного объективного явления) определяется различным уровнем полноты и достоверности информационной базы, квалификации финансовых менеджеров, их опыта в сфере риск-менеджмента и другими факторами.
Классификация рисков означает систематизацию множества рисков на основании каких-то признаков и критериев, позволяющих объединить подмножества рисков в более общие понятия.
Виды рисков по роду опасности:
§ Техногенные риски — это риски, связанные с хозяйственной деятельностью человека (например, загрязнение окружающей среды).
§ Природные риски — это риски, не зависящие от деятельности человека (например, землетрясение).
§ Смешанные риски — это риски, представляющие собой события природного характера, но связанные с хозяйственной деятельностью человека (например, оползень, связанный со строительными работами).
Виды рисков по сферам проявления:
§ Политические риски — это риски прямых убытков и потерь или недополучения прибыли из-за неблагоприятных изменений политической ситуации в государстве или действий местной власти.
§ Социальные риски — это риски, связанные с социальными кризисами.
§ Экологические риски — это риски, связанные с вероятностью наступления гражданской ответственности за нанесение ущерба окружающей среде, а также жизни и здоровью третьих лиц.
§ Коммерческие риски — это риски экономических потерь, возникающие в любой коммерческой, производственно- хозяйственной деятельности. В состав коммерческих рисков включают финансовые риски (связанные с осуществлением финансовых операций) и производственные риски (связанные с производством продукции (работ, услуг), осуществлением любых видов производственной деятельности).
§ Профессиональные риски — это риски, связанные с выполнением профессиональных обязанностей (например, риски, связанные с профессиональной деятельностью врачей, нотариусов и т.д.).
Виды рисков по возможности предвидения:
§ Прогнозируемые риски — это риски, которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции и т.п. Предсказуемость рисков носит относительный характер, так как прогнозирование со 100%-ным результатом исключает рассматриваемое явление из категории рисков. Например, инфляционный риск, процентный риск и некоторые другие их виды.
§ Непрогнозируемые риски — это риски, отличающиеся полной непредсказуемостью проявления. Например, форс- мажорные риски, налоговый риск и др.
Соответственно этому классификационному признаку риски подразделяются также на регулируемые и нерегулируемые в рамках предприятия.
Виды рисков по источникам возникновения:
§ Внешний (систематический или рыночный) риск — это риск, не зависящий от деятельности предприятия. Этот риск возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового рынка и в ряде других случаев, на которые предприятие в своей деятельности повлиять не может. К этой группе рисков могут быть отнесены инфляционный риск, процентный риск, валютный риск, налоговый риск.
§ Внутренний (несистематический или специфический) риск — это риск, зависящий от деятельности конкретного предприятия. Он может быть связан с неквалифицированным финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью к рисковым (агрессивным) операциям с высокой нормой прибыли, недооценкой хозяйственных партнёров и другими факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счёт эффективного управления рисками.
Виды рисков по размеру возможного ущерба:
§ Допустимый риск — это риск, потери по которому не превышают расчётной суммы прибыли по осуществляемой операции.
§ Критический риск — это риск, потери по которому не превышают расчётной суммы валового дохода по осуществляемой операции.
§ Катастрофический риск — это риск, потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала (может сопровождаться утратой заёмного капитала).
Виды рисков по комплексности исследования:
§ Простой риск характеризует вид риска, который не расчленяется на отдельные его подвиды. Например, инфляционный риск.
§ Сложный риск характеризует вид риска, который состоит из комплекса подвидов. Например, инвестиционный риск (риск инвестиционного проекта и риск конкретного финансового инструмента).
Виды рисков по финансовым последствиям:
§ Риск, влекущий только экономические потери, несёт только отрицательные последствия (потеря дохода или капитала).
§ Риск, влекущий упущенную выгоду, характеризует ситуацию, когда предприятие в силу сложившихся объективных и субъективных причин не может осуществить запланированную операцию (например, при снижении кредитного рейтинга предприятие не может получить необходимый кредит).
§ Риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы («спекулятивный финансовый риск»), присущ, как правило, спекулятивным финансовым операциям (например, риск реализации реального инвестиционного проекта, доходность которого в эксплуатационной стадии может быть ниже или выше расчётного уровня).
Виды рисков по частоте реализации:
§ Высокие риски — это риски, для которых характерна высокая частота наступления ущерба.
§ Средние риски — это риски, для которых характерна средняя частота нанесения ущерба.
§ Малые риски — это риски, для которых характерна малая вероятность наступления ущерба.