Прямое финансирование

Источниками прямого финансирования являются: выпуск акций, использование фонда нераспределенной прибыли и амортизации предприятия, другие внутренние источники самофинансирования.
Рассмотрим подробнее каждый из источников.
1. Акциимобилизуют в себе все функции и экономические характеристики, присущие ценным бумагам, более полно. В основе всех рассчитываемых биржевых индексов лежат акции. Отношение темпа роста курсовой стоимости какой-либо акции общему биржевому индексу, равное единице, является оптимальным на рынке ценных бумаг. Показатель, рассчитываемый таким образом, носит название «индекс бетта». Он характеризует движение акций в условиях рынка.
Привлечение дополнительных финансовых ресурсов в сферу материального производства и нефинансовых услуг возможно лишь при размещении новых выпусков акций, так как обращение акций на фондовом рынке, падение или повышение их котировок не приносят эмитентам ощутимой финансовой выгоды. Принимая решение о проведении эмиссии, управляющий орган сталкивается со следующими проблемами: во-первых, риск потери контроля над компанией, так как доля старых акционеров сокращается; во-вторых, недовольство акционеров, так как расширение круга акционеров может вызвать сокращение дивидендного выхода. Вместе с тем, акционерное общество несет достаточно высокие затраты на проведение новой эмиссии, начиная от самого процесса выпуска новых бумаг до оплаты комиссионного вознаграждения андеррайтерам, которое иногда достигает 10% объема эмиссии.
Если говорить о видах акций то к источникам прямого финансирования относится лишь обыкновенные акции, в то время как привилегированные уже относятся к способам комбинированного финансирования.
Совет директоров — орган принятия решений о промежуточных выплатах дивидендов, может направить прибыль не на выплату, а на развитие производства. На обыкновенные акции размер дивидендов не определяется Уставом акционерного общества, поэтому размер их на прямую зависит от финансового результата деятельности, Дивиденды могут быть и очень большими и ничтожными.
Тем не менее, как свидетельствует обыкновенные акции являются в целом наиболее . доходными с точки зрения получения дивидендов. Причем привлекательность обыкновенных акций для инвёстора заключается и в увеличении рыночной курсовой стоимости акций.
2. Использование фонда нераспределенной прибыли и амортизации является внутренним источником финансирования инвестиционной деятельности предприятия и отражает его способность к самофинансированию.
Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после выплаты дивидендов, может быть направлена на развитие производства, хотя к данному источнику прибегают достаточно редко, так как «свободная» прибыль означает сокращение размеров дивидендов по акциям и может повлечь за собой падение интереса к акциям этой компании и трудности при размещении новых выпусков акций. Целесообразнее использовать прибыль как источник финансирования капитальных вложении путем налогообложения в рамках действующего законодательства.
Амортизационная политика также является способом увеличения самофинансирования, так как амортизационные отчисления входят в состав себестоимости, уменьшая налог на прибыль. Правильно выбранная амортизационная политика обеспечивает уменьшение убытка текущего года, прибыли и налога на прибыль следующих лет за счет использования различных понижающих коэффициентов.
Внутренними источниками финансирования также могут служить остаток чистого оборотного капитала и мобилизация свободных активов предприятия.
Остаток чистого оборотного капитала может возникать вследствие экономии плановых производственных затрат либо «исчезновения» производственных потребностей, требующих финансирования, по причине переориентации производства.
Предприятия часто располагают свободными активами, прежде всего — внеоборотными, которые никак не задействованы в хозяйственном цикле. Такие активы без ущерба для предприятия могут быть реализованы и средства, вырученные от их продажи, в виде инвестиций могут направляться на развитие производства. То же самое можно производить и с незавершенным строительством, которое часто лишь отягощает баланс предприятия.