Глава 1. Теория агентских отношений
Лекции.ИНФО


Глава 1. Теория агентских отношений



Министерство культуры Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Санкт-Петербургский государственный университет кино и телевидения»

 

 

Институт экономики и управления

 

Кафедра экономики кино и телевидения

 

ПРАКТИЧЕСКАЯ РАБОТА

по дисциплине «Институциональная экономика»

на тему: «Теория агентских отношений: постконтрактный оппортунизм. Моделирование оптимального контракта: модель Шапиро-Стиглица»

 

 

Выполнила:

Студентка 146 группы ФаУ

Суслова В. В.

Руководитель:

Смолокуров Е. В.,

к.э.н., доцент

 

 

Санкт-Петербург

Содержание

Введение..................................................................................................................3

Глава 1. Теория агентских отношений...............................................................4

1.1. Постконтрактный оппортунизм.................................................................4

1.2. Отношение к риску как характеристика принципала и агента...........4

1.3. Моделирование оптимального контракта.............................................10

1.4. Модель Шапиро-Стиглица........................................................................15

Глава 2. Агентский договор. Преимущества агентского договора............19

2.1. Особенности агентского договора.............................................................19

2.1.1. Особенности правового регулирования................................................19

2.1.2. Форма договора...........................................................................................20

2.1.3. Существенные условия договора............................................................20

Заключение.............................................................................................................21

Список используемой литературы.....................................................................22

Приложение 1.........................................................................................................23

 

Введение

Владельцы предприятия — акционеры предоставляют менеджерам право принятия решений, что создает потенциальный конфликт интересов, который рассматривается в рамках общей концепции — теории агентских отношений.

Агентские отношения в финансовом менеджменте — это отношения: 1) между акционерами и менеджерами; 2) между кредиторами и акционерами. Под агентскими понимаются отношения двух участников, один из которых (заказчик, принципал) передает другому (агенту) свои функции. С позиции управления финансами наиболее важными агентскими отношениями являются отношения между собственниками и менеджерами, а также между кредиторами и акционерами.

Актуальность темы данной работы обусловлена тем, что потенциальные агентские конфликты имеют важное значение для большинства крупных корпораций, поскольку, как правило, менеджеры крупных фирм владеют лишь небольшим процентом их акций, либо вообще не владеют, поэтому пытаются увеличить свою личную выгоду за счет других участников данных отношений. В современных условиях происходит постепенное увеличение капитализации большинства компаний, что ведет к росту актуальности агентских проблем.

Цель данной работы – на основе изучения теоретического и практического материала рассмотреть сущность проблем агентских отношений, выявить элементы содержания агентского договора, а также рассмотреть моделирование оптимального контракта. Объектом данного исследования будут считать агентские отношения между агентом и принципалом, а предметом – анализ этих отношений.

Задачами данной работы являются: раскрыть понятие агентских отношений, постконтрактного оппортунизма, понятие модели Шапиро-Стиглица, рассмотреть виды агентских проблем, изучить оптимальный контракт.

Глава 1. Теория агентских отношений

Постконтрактный оппортунизм

Основной проблемой агентских отношений, когда партнеры нашли друг друга, является постконтрактный оппортунизм. Он заключается в том, что после заключения контракта действия агента не (вполне) соответствуют интересам принципала. Данная проблема возникает по причине того, что, во-первых, принципал и агент имеют различные интересы и, во-вторых, имеет место асимметричная информация о такой существенной стороне их контрактных отношений как действия и/или результаты действий агента. Если принципал, в отличие от агента, не в состоянии пронаблюдать действия агента, данная ситуация обозначается как проблема скрытых действий. Если же действия агента наблюдаемы, но результаты его действий зависят от влияния внешней среды, которое известно только агенту, то такая ситуация обозначается как проблема скрытой информации (как и в случае неблагоприятного отбора). Вероятность неблагоприятного влияния заключения контракта на действия агента обозначается термином моральный риск. Сфера применения концепции морального риска очень широка и может выходить за пределы агентских отношений, поскольку она применима и в тех областях, где ни одна из сторон не может рассматриваться как принципал или агент. Тем не менее, классической сферой применения концепции морального риска являются именно агентские отношения, к которым сводятся огромное множество типов взаимодействий, начиная с работодателя и работника и кончая обществом и государство [6; c. 103].

Модель Шапиро-Стиглица

В данной модели стимулы агента увязываются со ставками заработной

платы у принципала и на рынке труда, с выгодой от оппортунизма, вероятностью его обнаружения и репутацией.

Уровень эффективной ставки заработной платы можно определить на основе следующих данных. Пусть w — альтернативная стоимость труда на данном рабочем месте, измеряемая рыночная ставкой заработной платы, g — выгоды агента, связанные с оппортунизмом, p — вероятность обнаружения оппортунизма, N — ценность отношений принципала и агента, определяемая заинтересованностью и числом периодов работы до обнаружения оппортунизма. Тогда для того, чтобы исключить отлынивание агента посредством соответствующей системы стимулов, необходимо выполнение следующего неравенства:

Np(w-wср.)>g.

Смысл данного неравенства в том, что ожидаемые потери агента при

отлынивании превышают связанные с отлыниванием выгоды. Такого результата можно добиться при помощи установления ставки заработной платы,

значительно превышающей рыночный уровень:

w=wср.+g/Np.

Данное выражение представляет минимальный уровень ставки заработной платы, при котором агенту создаются стимулы избегать оппортунистического поведения. Вместе с тем, из данного выражения видно, что на

стимулы агента избегать оппортунизма, помимо ставки заработной платы

принципала влияют также и вероятность обнаружения оппортунизма, т. е.

объем контроля, и ценность доверительных отношений с принципалом, т. е.

репутация. Два последних параметра зафиксированы, так что единственным

регулируемым параметром при минимизации издержек принципала является

ставка заработной платы. Теперь можно поставить вопрос о форме контракта, при которой минимизируются общие издержки принципала, связанные с предотвращением оппортунизма агента. Задача минимизации будет иметь следующий вид:

M(p)+w->min

при p(w-wср.)N>g,

где М(р) — издержки осуществления контроля в каждом периоде.

Подставляя ограничение в целевую функцию, получаем

M(p)+wср.+g/Np->min.

Условия первого и второго порядка для этой задачи будут иметь следующий вид:

M’(p*)-g/p*2N=0,

M’’(p*)+2g/p*3N>0.

Увеличение объема контроля, вызывающее увеличение р, с одной стороны, увеличивает издержки контроля, с другой стороны, уменьшает величину эффективной ставки заработной платы. В данном случае условие первого порядка, если его переписать в виде уравнения

M’(p*)=g/p*2N,

является выражением маржинального принципа, а именно, предельные

издержки осуществления контроля, т. е. прирост издержек в расчете на единицу повышения р, должны быть равны предельной выгоде в виде уменьшения затрат на оплату труда в расчете на ту же единицу дополнительного

контроля, т. е. повышения р.

Рис. 1.4. Оптимальное соотношение ставки заработной платы и издержек контроля

 

На рисунке представлено оптимальное сочетание объема контроля, при

котором минимизируются издержки контроля и оплаты труда. При этом

показано и влияние параметра N в виде смещения кривой g/p2N влево, так что уменьшаются оптимальные значения контроля и оплаты труда. Данная величина характеризует значения длительных отношений между принципалом и агентом, в результате которых формируется репутация агента и увеличивается доверие к нему со стороны принципала. Отсюда вытекает, что по мере увеличения длительности отношений уменьшается как эффективный объем контроля, так и надбавка к рыночной ставке заработной платы с целью предотвращения оппортунизма.

В заключение необходимо сделать замечание относительно макроэкономических последствий установления эффективных ставок заработной платы.

Очевидно, что эффективной ставка заработной платы будет только, если она превышает на определенную величину рыночную ставку заработной платы [3; с. 176].

Однако если все фирмы будут пытаться устанавливать ставки заработной платы, превышающие рыночный уровень, повысится рыночная ставка заработной платы. Поскольку эффективный уровень заработной платы превышает ее значение, равное предельному продукту труда агентов, в экономической системе должно иметь место избыточное предложение труда. В этом случае издержки агента в случае выявления оппортунизма должны измеряться не разницей между его эффективной и рыночной ставками заработной платы, а тем ущербом, который он понесет, будучи некоторое время безработным.

 

 

Форма договора

Агентский договор должен быть заключен в простой письменной форме.

Согласно ст. 162 ГК РФ несоблюдение простой письменной формы договора лишает стороны права в случае спора ссылаться в подтверждение договора и его условий на свидетельские показания, но не лишает их права приводить письменные и другие доказательства. В случаях, прямо указанных в законе или в соглашении сторон, несоблюдение простой письменной формы договора влечет его недействительность.

Заключение

На основе проведенного исследования стоит сделать следующие выводы:

1) проблема постконтрактного оппортунизма возникает по причине того, что, во-первых, принципал и агент имеют различные интересы и, во-вторых, имеет место асимметричная информация о такой существенной стороне их контрактных отношений как действия и/или результаты действий агента;

2) оптимальный контракт – это контракт, который обеспечивает состыковку стимулов принципала и агента, т. е. составлен таким образом, что наиболее выгодная для агента стратегия одновременно обеспечивает наибольший выигрыш принципалу;

3) в модели Шапиро- Стиглица стимулы агента увязываются со ставками заработной платы у принципала и на рынке труда, с выгодой от оппортунизма, вероятностью его обнаружения и репутацией;

4) издержки агента в случае выявления оппортунизма должны измеряться не разницей между его эффективной и рыночной ставками заработной платы, а тем ущербом, который он понесет, будучи некоторое время безработным.

 

 

Список используемой литературы

1. Барышникова Н. Принципы корпоративных финансов. –М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2008. -1008 с.

2. Басовский А. Е., Басовская Е. Н. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие. –М.: ИНФРА-М, 2007. – 241 с.

3. Кузьминов Я. И. Учебно-методическое пособие к курсу лекций по институциональной экономике. М.: ГУ-ВШЭ, 1993. -354 с.

4. Милгром П., Робертс Дж. Экономика, организация и менеджмент. Спб.: Экономическая школа, 1999, т. 1. -369 с.

5. Одинцова М. И.: Учебное пособие. М.: ГУ_ВШЭ, 2007. -386 с.

6. Уильямсон О. И. Экономические институты капитализма. Фирмы, рынки и «отношенческая» контракция. Спб.: Лениздат, 1996. -442 с.

 

 

Приложение 1

Агентский договор № ____

«___»______________ г.

_____________________, именуемое в дальнейшем "Принципал", в лице ______________________, действующего на основании _____________, с одной стороны, и ____________________, именуемое в дальнейшем "Агент", в лице ___________________, действующего на основании _______________________, с другой стороны, заключили настоящий договор о нижеследующем:

1. Предмет договора

1.1. Агент обязуется за вознаграждение совершать по поручению Принципала сделки:________________________________________________

как от своего имени, так и от имени Принципала, но в любом случае за счет Принципала.

1.2. Конкретные условия совершения сделок, минимальные (максимальные) цены продажи (покупки), а также иные указания Принципала относительно сделок, упомянутых в пункте 1.1. настоящего договора, приводятся в Приложениях к настоящему договору, подписываемых сторонами на каждое поручение Принципала.

1.3. По сделкам, совершенным Агентом с третьим лицом от своего имени и за счет Принципала, приобретает права и становится обязанным Агент, хотя бы Принципал и был назван в сделках или вступил с третьим лицом в непосредственные отношения по исполнению сделок.

1.4. По сделкам, совершенным Агентом с третьим лицом от имени и за счет Принципала, права и обязанности возникают непосредственно у Принципала.

2. Обязанности Агента

2.1. Принятое на себя поручение Агент обязан исполнить в соответствии с указаниями Принципала на наиболее выгодных для него условиях.

Агент вправе отступить от этих указаний, если по обстоятельствам дела это необходимо в интересах Принципала, и Агент не мог предварительно запросить Принципала либо не получил своевременного ответа за свой запрос.

2.2. Агент должен исполнить все обязанности и осуществить все права, вытекающие из сделки, заключенной им с третьим лицом в рамках настоящего договора.

Агент не отвечает перед Принципалом за исполнение третьим лицом сделки, совершенной с ним за счет Принципала, кроме случаев, когда Агент не проявил необходимой осмотрительности в выборе этого лица либо принял на себя поручительство за исполнение сделки (делькредере).

2.3. Принимая имущество Принципала для реализации либо приобретая его для Принципала, Агент обязан проверить качество и комплектность такого имущества, состояние тары и упаковки и удостовериться в его пригодности для продажи, приобретения, погрузки, транспортировки.

Если при приеме Агентом имущества, присланного Принципалом, либо поступившего к Агенту для принципала, в этом имуществе окажутся повреждения или недостачи, которые могут быть замечены при наружном осмотре, а также в случае причинения кем-либо ущерба имуществу Принципала, находящемуся у Агента, последний обязан принять меры к охране прав Принципала, собрать необходимые доказательства и обо всем без промедления известить Принципала.

2.4. Агент обязан беречь имущество, переданное ему Принципалом для реализации, охранять его от утраты, недостачи или повреждения.

2.5. По исполнении каждого поручения Агент обязан в течение ______________________ предоставить Принципалу письменный отчет и передать ему все полученное по исполненному поручению, а также передать Принципалу по его требованию все права в отношении третьих лиц, вытекающие из сделок, совершенных Агентом с этими третьими лицами.

Если Принципал имеет возражения по отчету, он обязан сообщить о них Агенту в течение ______________________ со дня получения отчета. В противном случае отчет считается принятым Принципалом.

3. Обязанности Принципала

3.1. Принципал обязан своевременно сообщить Агенту о характере и условиях совершения сделок, поручаемых Агенту.

3.2. Принципал обязан принять от Агента все исполненное по поручению, осмотреть имущество, приобретенное для него Агентом, известить последнего без промедления об обнаруженных в этом имуществе недостатках, освободить Агента от обязательств, принятых им на себя по исполнению поручения перед третьими лицами.

3.3. По исполнении поручения Принципал обязан уплатить Агенту агентское вознаграждение в размере, предусмотренном пунктами 4.1. и 4.2. настоящего договора.

3.4. Принципал обязан возместить Агенту, помимо уплачивать агентского вознаграждения, израсходованные последним в ходе исполнения поручения суммы, предусмотренные пунктами 4.2. и 4.3. настоящего договора.

4. Агентское вознаграждение и расходы, связанные с исполнением поручения Принципала

4.1. Агентское вознаграждение, которое должно быть выплачено Агенту, определяется в приложениях к настоящему договору, подписываемых на каждое поручение Принципала.

4.2. Если Принципал отменит данное им Агенту поручение, то он обязан уплатить Агенту агентское вознаграждение за совершенные им до отмены поручения сделки, а также возместить Агенту понесенные им до отмены поручения расходы согласно пункту 4.3. настоящего договора.

4.3. В сумму расходов Агента по исполнению поручения Принципала входят подтвержденные соответствующими документами следующие расходы: __________________________________________________________

(транспортные расходы, расходы по погрузке, разгрузке, хранению имущества Принципала, иные расходы, оговоренные сторонами).

4.4. Агентское вознаграждение и суммы, израсходованные Агентом в ходе исполнения поручения Принципала, должны быть выплачены Агенту в течение ____________________________ со дня представления им Принципалу письменного отчета об исполнении поручения.

5. Цены, порядок исполнения и расчеты

5.1. Агент обязан реализовать (приобрести) имущество по ценам, указываемым Принципалом в Приложениях к настоящему договору.

Если Агент совершит сделку на условиях, более выгодных, чем те, которые были указаны Принципалом, полученная выгода распределяется между сторонами следующим образом: ________________________________________________________.

5.2. Агент, продавший имущество по цене ниже назначенной ему Принципалом, обязан возместить последнему разницу, если не докажет, что не было возможности продать имущество по назначенной цене и продажа по низшей цене предупредила еще большие убытки.

Если Агент купит имущество по цене выше назначенной ему Принципалом, последний, не желающий принять такую покупку, обязан заявить об этом Агенту в течение ________________ после получения извещения о заключении сделки с третьим лицом. В противном случае покупка признается принятой Принципалом.

Если Агент сообщит, что принимает разницу в цене на свой счет, Принципал не вправе отказаться от заключенной для него сделки.

5.3. Сумма, полученная Агентом от реализации имущества Принципала, за вычетом установленного агентского вознаграждения и расходов, произведенных Агентом за счет Принципала, должна быть выплачена Агентом Принципалу в течение ____________________ со дня представления Принципалу отчета об исполненном поручении.

5.4. Агент вправе удержать причитающиеся ему по настоящему договору суммы из всех сумм, поступивших к нему за счет Принципала.

5.5. Агент не вправе отказаться от исполнения принятого поручения, за исключением случаев, когда это вызвано невозможностью исполнения поручения или нарушением Принципалом условий настоящего договора.

Агент обязан письменно уведомить Принципала о своем отказе от исполнения поручения.

5.6. Принципал вправе в любое время отменить данное им Агенту поручение в целом или в части с соблюдением условий, предусмотренных в пункте 4.2. настоящего договора.

6. Имущество, являющееся предметом договора агентирования

6.1. Имущество, поступившее к Агенту от Принципала, либо приобретенное Агентом за счет Принципала, является собственностью последнего.

6.2. Агент отвечает перед Принципалом за утрату, недостачу или повреждение находящегося у него имущества Принципала, если не докажет, что утрата, недостача или повреждение произошли не по его вине.

6.3. Для обеспечения требований об уплате Агенту вытекающих из агентских поручений платежей ему принадлежит залоговое право на вещи Принципала, находящиеся у него в соответствии с настоящим договором.

6.4. Принципал, поставленный в известность об отказе Агента исполнить поручение, обязан в течение месяца со дня получения отказа распорядиться находящимся у Агента имуществом.

Та же обязанность лежит на Принципале и в случае отмены им данного Агенту поручения.

Если Принципал в указанный срок не распорядится находящимся у Агента имуществом, Агент вправе сдать это имущество на хранение за счет Принципала или в целях покрытия своих требований к Принципалу продать это имущество по возможно более выгодной для Принципала цене.

7. Ответственность сторон

7.1. В случае нарушения Агентом сроков выплаты суммы, предусмотренной пунктом 5.3. настоящего договора, он уплачивает Принципалу штрафную неустойку в размере _____% от суммы платежа за каждый день просрочки.

7.2. За неисполнение или ненадлежащее исполнение обязанностей по настоящему договору стороны несут ответственность, предусмотренную действующим законодательством РФ.

8. Форс-мажор

8.1. Стороны освобождаются от ответственности за частичное или полное неисполнение обязательств по настоящему договору, если это неисполнение явилось следствием обстоятельств непреодолимой силы, возникших после заключения договора в результате событий чрезвычайного характера, которые участник не мог ни предвидеть, ни предотвратить разумными мерами (форс-мажор).

К таким событиям чрезвычайного характера относятся: наводнение, пожар, землетрясение, взрыв, шторм, оседание почвы, эпидемия и иные явления природы, а также война или военные действия.

9. Разрешение споров

9.1. Стороны будут стремиться разрешать все споры и разногласия, которые могут возникнуть из настоящего договора, путем переговоров и консультаций.

9.2. Если указанные споры не могут быть решены путем переговоров, они подлежат разрешению в соответствии с действующим законодательством в арбитражном суде в соответствии с установленной подведомственностью.

10. Заключительные положения

10.1. Любые изменения и дополнения к настоящему договору действительны лишь при условии, если они совершены в письменной форме и подписаны надлежаще уполномоченными на то представителями сторон.

10.2. Настоящий договор заключен в 2-х экземплярах, по одному для каждой из сторон и вступает в силу с даты его подписания.

Все приложения к настоящему договору составляют его неотъемлемую часть.

10.3. Во всем остальном, что не предусмотрено настоящим договором, стороны будут руководствоваться действующим гражданским законодательством РФ.

Адреса и реквизиты сторон

Подписи сторон

 

Министерство культуры Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Санкт-Петербургский государственный университет кино и телевидения»

 

 

Институт экономики и управления

 

Кафедра экономики кино и телевидения

 

ПРАКТИЧЕСКАЯ РАБОТА

по дисциплине «Институциональная экономика»

на тему: «Теория агентских отношений: постконтрактный оппортунизм. Моделирование оптимального контракта: модель Шапиро-Стиглица»

 

 

Выполнила:

Студентка 146 группы ФаУ

Суслова В. В.

Руководитель:

Смолокуров Е. В.,

к.э.н., доцент

 

 

Санкт-Петербург

Содержание

Введение..................................................................................................................3

Глава 1. Теория агентских отношений...............................................................4

1.1. Постконтрактный оппортунизм.................................................................4

1.2. Отношение к риску как характеристика принципала и агента...........4

1.3. Моделирование оптимального контракта.............................................10

1.4. Модель Шапиро-Стиглица........................................................................15

Глава 2. Агентский договор. Преимущества агентского договора............19

2.1. Особенности агентского договора.............................................................19

2.1.1. Особенности правового регулирования................................................19

2.1.2. Форма договора...........................................................................................20

2.1.3. Существенные условия договора............................................................20

Заключение.............................................................................................................21

Список используемой литературы.....................................................................22

Приложение 1.........................................................................................................23

 

Введение

Владельцы предприятия — акционеры предоставляют менеджерам право принятия решений, что создает потенциальный конфликт интересов, который рассматривается в рамках общей концепции — теории агентских отношений.

Агентские отношения в финансовом менеджменте — это отношения: 1) между акционерами и менеджерами; 2) между кредиторами и акционерами. Под агентскими понимаются отношения двух участников, один из которых (заказчик, принципал) передает другому (агенту) свои функции. С позиции управления финансами наиболее важными агентскими отношениями являются отношения между собственниками и менеджерами, а также между кредиторами и акционерами.

Актуальность темы данной работы обусловлена тем, что потенциальные агентские конфликты имеют важное значение для большинства крупных корпораций, поскольку, как правило, менеджеры крупных фирм владеют лишь небольшим процентом их акций, либо вообще не владеют, поэтому пытаются увеличить свою личную выгоду за счет других участников данных отношений. В современных условиях происходит постепенное увеличение капитализации большинства компаний, что ведет к росту актуальности агентских проблем.

Цель данной работы – на основе изучения теоретического и практического материала рассмотреть сущность проблем агентских отношений, выявить элементы содержания агентского договора, а также рассмотреть моделирование оптимального контракта. Объектом данного исследования будут считать агентские отношения между агентом и принципалом, а предметом – анализ этих отношений.

Задачами данной работы являются: раскрыть понятие агентских отношений, постконтрактного оппортунизма, понятие модели Шапиро-Стиглица, рассмотреть виды агентских проблем, изучить оптимальный контракт.

Глава 1. Теория агентских отношений

Постконтрактный оппортунизм

Основной проблемой агентских отношений, когда партнеры нашли друг друга, является постконтрактный оппортунизм. Он заключается в том, что после заключения контракта действия агента не (вполне) соответствуют интересам принципала. Данная проблема возникает по причине того, что, во-первых, принципал и агент имеют различные интересы и, во-вторых, имеет место асимметричная информация о такой существенной стороне их контрактных отношений как действия и/или результаты действий агента. Если принципал, в отличие от агента, не в состоянии пронаблюдать действия агента, данная ситуация обозначается как проблема скрытых действий. Если же действия агента наблюдаемы, но результаты его действий зависят от влияния внешней среды, которое известно только агенту, то такая ситуация обозначается как проблема скрытой информации (как и в случае неблагоприятного отбора). Вероятность неблагоприятного влияния заключения контракта на действия агента обозначается термином моральный риск. Сфера применения концепции морального риска очень широка и может выходить за пределы агентских отношений, поскольку она применима и в тех областях, где ни одна из сторон не может рассматриваться как принципал или агент. Тем не менее, классической сферой применения концепции морального риска являются именно агентские отношения, к которым сводятся огромное множество типов взаимодействий, начиная с работодателя и работника и кончая обществом и государство [6; c. 103].









Читайте также:

  1. E. Лица, участвующие в договоре, для регулирования своих взаимоотношений могут установить правила, отличающиеся от правил предусмотренных диспозитивными нормами права.
  2. I этап. Теория рыночных структур (1880-1910 гг.)
  3. I. Весть Святых взаимоотношений
  4. III. КЛАССИЧЕСКАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ – ИСТОКИ
  5. S: Категория, обозначающая совокупность отношений, выражающих координацию существующих объектов, их расположение друг относительно друга и относительную величину
  6. VI. Свет Святых взаимоотношений
  7. VII. Теория посттравматического стрессового расстройства
  8. XVI. МОНЕТАРИЗМ И ТЕОРИЯ РАЦИОНАЛЬНЫХ ОЖИДАНИЙ.
  9. А.Я. Вышинского представителям англо-американской печати в Москве относительно польско-советских отношений от 6 мая 1943 г.
  10. Аксиоматическая теория натуральных чисел
  11. Версальско-Вашингтонская система международных отношений и её противоречия
  12. Виды административно-правовых отношений


Последнее изменение этой страницы: 2016-03-22; Просмотров: 208;


lektsia.info 2017 год. Все права принадлежат их авторам! Главная